마이클 버리 공매도 바스켓 환매 안 했다면 수익률 16.92%?

SMH 미국 정규장 종가(16:00 EDT). 하루 -6.98%. ¹

반도체 ETF SMH가 10월 30일 금요일 하루에 7.0% 빠졌다. 인텔이 기대에 못 미치는 전망을 내놓고 28.6% 폭락한 날이다. 마이클 버리가 하락 베팅의 주력으로 밝힌 SMH 2027년 6월 풋은, 보도된 '약 20% 외가격'을 가정 행사가로 삼으면 남은 거리가 하루 만에 14.1%에서 7.6%로 줄었다. 같은 조건으로 상장된 풋의 시세는 46% 뛰었다. 다만 버리가 이 베팅으로 실제 얼마를 벌었는지는 아무도 계산할 수 없다. 계약 수와 매입가를 밝힌 적이 없어서다. 10월 29일 빌드어베어 글 이후 새 매매 공개도 없었다. ^{2 3}

미국 10월 30일 정규장 종가 기준 추정치. 실제 계좌 손익이 아니다. ⁴

10월 31일은 토요일이라 미국·홍콩·호주 증시가 쉰다. 미국 종목은 10월 30일(금) 정규장 종가(16:00 EDT), 홍콩·호주 종목은 같은 날 현지 종가, 패니메이·프레디맥은 10월 30일 장외 일별 종가를 썼다. 옵션 시세는 10월 30일 장중 마지막 체결이다.

반도체가 무너진 금요일

10월 29일 장 마감 뒤 아마존과 인텔이 실적을 냈다. 이튿날 인텔은 65.76달러로 28.6% 폭락했고 S&P500은 1.8%, 다우는 572포인트(1.09%) 내렸다. 나스닥100 지수는 3.46% 떨어진 28,384.85로 마감했다. 반도체 ETF는 더 크게 무너졌다. SOXX가 8.25%, SMH가 6.98% 빠졌다. ^{5 6}

버리의 하락 베팅은 풋옵션(정해진 값에 팔 권리, 주가가 내릴수록 값이 오른다) 여섯 곳에 걸려 있다. 여섯 곳 모두 이날 주가가 내렸다. 그가 행사가를 정확히 밝히지 않아 아래 거리는 보도 범위에서 고른 가정값으로 셈했다. 주가가 행사가 아래로 내려가야 만기 때 풋에 본질 가치가 생긴다.

버리 하락 베팅 풋 기초자산이 가정 행사가까지 더 내려가야 하는 비율. 10월 30일 종가 기준, 행사가는 보도 범위에서 고른 가정값이다. ^{7 8}

SMH 풋이 압도적으로 가까워진 까닭은 버리가 이 풋을 10월 11일에 새로 잡았기 때문이다. 다른 풋은 9월 말에 샀고, 그 뒤 기초자산이 오히려 오른 경우가 많았다. 캐터필러는 실적 다음 날에도 3.8% 더 밀렸다. 모건스탠리가 목표가를 915달러에서 675달러로 내리는 등 증권사 여러 곳이 눈높이를 낮췄다. 팔란티어는 11월 2일 실적을 앞두고 6.3% 빠졌다. ^{9 10}

같은 조건으로 상장된 옵션의 시세는 주가보다 훨씬 크게 움직였다. 캐터필러 400달러 풋은 주가가 3.8% 내린 날 42% 올랐다. 옵션 값은 기초자산 변동에 지렛대처럼 반응하고, 시장의 불안 지수(VIX)가 오르면 값이 더 붙는다. 아래 값은 버리의 실제 계약이나 매입가가 아니다. 그의 손익을 계산하는 데 쓸 수 없다.

출처: 야후파이낸스 지연 시세. ^{11 12 13}

버리는 이 하락 직전에 반도체 공급 과잉론에 다시 힘을 실었다. IBTimes는 그가 월요일 X에서 켄 그리핀의 'GPU 공급이 수요를 넘으면 임대료가 자유낙하한다'는 경고에 "This is obvious to most with a working brain cell"이라고 답했다고 10월 30일 전했다. 매매 공개는 아니다. ¹⁴

롱 쪽은 덜 다쳤다

버리가 공개한 롱 15곳 가운데 9곳이 10월 30일 올랐다. 시장 전체가 1.8% 빠진 날이다. 몰리나헬스케어가 2.5%, 파이서브가 2.9% 올랐고 비바시스템즈·어도비·빌드어베어도 소폭 상승했다. 반대로 구리 광산주 에로코퍼는 6.7%, QXO는 4.5%, 메르카도리브레는 2.1% 빠졌다. 감축을 검토한다던 장기 보유 세 종목은 발레로가 3.9%, 월마트가 1.9% 오르고 알파벳만 1.4% 더 내렸다. ^{15 16}

몰리나 반등 덕에 진입가가 공개된 롱 5종목 비교 바스켓은 -5.17%에서 -5.02%로 조금 나아졌다. 몰리나 198달러 증액분의 수익률은 +0.48%에서 +2.97%로 커졌다. 메르카도리브레 1,850달러 증액분은 -12.19%로 손실이 늘었다. 페이팔 6월 증액분은 +39.12%로 여전히 가장 많이 벌고 있는 공개 단가다. ^{17 18}

빌드어베어를 두고는 보도와 원문이 어긋난다. 24/7 Wall St.는 10월 30일 버리가 "6% 포지션을 잡았다(just took a 6% position)"고 썼다. 같은 기사가 인용한 원문은 "I rate BBW a full 6% position in the low-mid $20s"다. 20달러대 초중반이면 포트폴리오 6%를 채울 만하다는 평가이고, 실제로 6%를 샀다는 말은 원문에 없다. 빌드어베어는 이날 0.5% 오른 27.61달러로 마감했다. Stocktwits는 2025년 5월 이후 가장 좋은 한 주(+15.1%)로 가고 있다고 전했다. ^{19 20}

계산할 수 있는 손익만 더하면

버리는 수량과 단가를 거의 밝히지 않는다. 그래서 진입가가 공개된 종목에만 1만 달러씩 넣었다고 치고 더했다. 9월 28일 환매한 공매도 7종목과 진입가가 공개된 롱 5종목이다. 마지막 13F(분기마다 SEC에 내던 보유 주식 보고서)의 옛 수량에 지금 가격을 곱한 값은 따로 적었다. 그가 지금도 그 수량을 들고 있다는 증거는 없다.

롱 5종목 하루 손익은 몰리나 약 +249달러, 징둥 약 +18달러, 메르카도리브레 약 -192달러다. 옛 13F 4종목 하루 변화는 브루커 우선주 약 -154만 달러(이날 7.0% 하락, 거래 1만 4천 주 남짓), 룰루레몬 약 -29만 달러, 몰리나 약 +62만 달러, 샐리메이 약 -22만 달러다. 정확한 값은 통합 포지션 표에 있다. ^{21 22}

9월 28일 버리는 주식 공매도를 모두 갚고 풋으로 갈아탔다. 그때 갚지 않고 들고 있었다면 10월 30일 기준 1만 달러당 합계 수익률은 +16.92%였다. 하루 전 +11.27%에서 크게 뛰었다. 캐터필러 한 종목만 +41.3%다. 실제 환매로 확정한 몫은 +2.62%로 추정된다. 그가 산 풋이 이 차이를 얼마나 메웠는지는 프리미엄이 공개되지 않아 알 수 없다.

가격 출처: StockAnalysis 일별 기록. ^{23 24}

소계에서 뺀 것과 이유수량·원가·프리미엄이 없는 포지션은 더하지 않았다

• 풋·콜 전부(나스닥100·SMH·캐터필러·메트라이프·팔란티어·오라클 풋, 마이크로소프트·조에티스·스프라우츠·징둥 콜): 행사가·만기 일부와 매입 프리미엄이 공개되지 않았다. 상장 계약 시세는 참고값일 뿐이다.
• 13F 옵션 4건(HAL 콜, NVDA·PLTR 풋, PFE 콜): 공시 수량은 기초주식 환산 명목가치다. 실제 프리미엄이나 위험금액이 아니어서 계산하지 않는다.
• 진입가 미공개 롱(템플앤웹스터·비르켄슈토크·어도비·HCA·파이서브·빌드어베어·비바·에로·QXO·BYD·메이퇀·하이디라오·발레로·월마트·알파벳): 가격만 적는다.
• 데커스·텐센트·페이팔: 진입 단가(데커스는 10/5 종가 가정)는 있으나 바스켓 정의에 들지 않아 따로 1만 달러당 손익만 적는다. 텐센트는 홍콩달러다.
• 패니메이·프레디맥 후순위 우선주: 산 시리즈·수량·단가가 공개되지 않았다.

절세 교체와 패니메이·프레디맥

10월 5일 절세 교체는 종목마다 갈렸다. 판 쪽인 룰루레몬은 그날 종가보다 14.8%, 조에티스 주식은 11.6% 올라 있다. 스프라우츠 주식은 23.4% 아래다. 산 쪽인 데커스는 2.2% 올랐고 BYD는 7.8% 내렸다. 룰루레몬은 30일 뒤 되사겠다고 했으므로 11월 4일 무렵이 확인 시점이다(날짜는 10월 5일에 30일을 더한 계산값). ^{25 26}

패니메이·프레디맥 보통주는 10월 30일에도 장외에서 각각 5.0%, 7.0% 올랐다. 10월 12일 대비로는 38%, 40%다. 버리가 이미 판 쪽이다. 그가 지금 포트폴리오의 약 8~10%로 들고 있다고 밝힌 후순위 우선주의 대표 시리즈는 같은 기간 8~11% 오르는 데 그쳤다. 장외 일별 종가는 뒤에 확정값으로 바뀐 적이 여러 번 있어 다음 확인 때 다시 대조한다. ^{27 28}

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SEC 공시와 등록 상태

버리의 옛 운용사 사이언 애셋 매니지먼트는 2025년 11월 10일 SEC 투자자문사 등록을 끝냈다. 그 뒤 13F를 내지 않으므로 마지막 완전 공시는 2025년 9월 30일 보유분에 머물러 있다. 그 이후 매매는 그가 Substack과 X에 스스로 밝힌 것뿐이다. ³¹

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통합 포지션 표

마지막 13F(2025년 9월 30일 보유분)와 그 뒤 그가 직접 밝힌 매매를 나눴다. 괄호 안은 직전 거래일 종가다(미국·장외 10/29, 홍콩·호주 10/29). 수량이 없는 종목은 1만 달러당 손익만 적었다. '불가'는 수량·원가가 없어 계산하지 않았다는 뜻이다.

가격 출처는 각 종목 StockAnalysis·야후파이낸스 일별 기록, 보유 사실은 버리 본인 글과 보도다. ^{34 35 36}

10월 29일 종가와 달라진 것

실행된 신규·청산·증액·감액은 공개되지 않았다. 바뀐 것은 반도체 급락이 만든 하락 베팅 쪽 숫자다.

사실, 추정, 가정무엇이 확인된 값인지

• 사실: 종가·옵션 체결가·SEC 제출 목록·등록 상태·Substack 게시 시각, 버리가 공개한 진입가(캐터필러 1,060.98 등)와 13F 수량.
• 추정: 1만 달러당 손익, 바스켓 소계, 옛 13F 수량 × 현재가, 숏 7종목 '들고 있었다면' 값. 실제 계좌 손익이 아니다.
• 가정: 풋 행사가(SMH 482.66, 나스닥100 24,706.52, 캐터필러 400, 메트라이프 70, 팔란티어 100, 오라클 50), 9월 28일 종가 환매, 10월 5일 종가 매매, 9월 11일 플러터 매도가, 13F 수량 유지.
• 옵션 참고 시세는 같은 조건으로 상장된 계약의 값이다. 버리가 산 계약·매입가와 다를 수 있다.

확인하지 못한 것

• 버리가 보유한 모든 풋·콜의 계약 수와 매입 프리미엄. 그래서 하락 베팅의 실제 손익은 계산하지 않았다.
• 10월 29일 글의 유료 구간(마이크로소프트·알파벳·스프라우츠·서비스나우 All Map 갱신 내용)과 빌드어베어 실제 비중.
• Benzinga '빌드어베어 두 배' 기사 본문은 수집되지 않아 그 근거를 확인하지 못했다.
• 패니메이·프레디맥 장외 10월 30일 종가는 뒤에 확정값으로 바뀔 수 있다.
• 10월 30일 S&P500·나스닥 지수의 공식 확정 종가는 Trading Economics 요약 수치로만 확인했다.