마이클 버리, 하락 베팅에도 사실상 전액 투자…S&P500 망가진 주식 23%

마이클 버리가 10월 24일 저녁(미국 동부 기준) 유료 구독 글에서 S&P500 종목을 10년 고점 대비 낙폭으로 세 무리로 나눴다. 고점에서 40% 넘게 빠진 '망가진 주식(Busted)'이 다음 약세장에서 이길 수 있는지 따진 글이다. ¹ 그가 예로 든 여섯 종목, 즉 룰루레몬·페이팔·파이서브·데커스·조에티스·어도비는 모두 그가 최근 사거나 판 이름이다. ²

Stocktwits 보도에 따르면 버리는 이 글에서 자신이 하락 베팅 포지션과 함께 "사실상 전액 투자" 상태라고 적었다. 현금을 쌓아 두고 폭락을 기다리는 사람으로 알려진 그가, 약세장을 예상하면서도 주식을 꽉 채워 들고 있다는 뜻이다. 다만 새 매매 공개는 없었다. 금요일 이후 미국 장이 열리지 않았으므로 아래 손익은 모두 10월 23일 종가 기준이다. ³

2000년 3월과 나란히 선 10월 6일

버리가 쓴 잣대는 단순하다. 10년 고점에서 10% 안쪽이면 주도주(Leaders), 20~40% 빠졌으면 '부서진 주식(Broken)', 40% 넘게 빠졌으면 '망가진 주식(Busted)'이다. 그는 S&P500이 사상 최고치를 찍은 10월 6일과 닷컴 거품 꼭대기였던 2000년 3월을 이 잣대로 견줬다. ²

출처: 버리 10월 24일 글을 인용한 Stocktwits 10월 25일 05:22 EDT 보도. 원문은 유료라 직접 확인하지 못했다.

숫자가 말하는 그림은 이렇다. 지수는 신고가를 찍었지만 신고가 근처에 있는 종목은 적다. 주도주의 58%는 이미 고점에서 5~10% 밀려 있었고, 버리가 본 일곱 가지 지표가 모두 과거 분포의 상위 5%에 들었다. 그는 X(옛 트위터)에도 "1980년 이후 S&P500의 신고가 마감 982번 가운데 2026년 10월 6일과 2000년 3월이 가장 좁고 얇고 무른 신고가로 나란히 선다"고 적었다. ⁴ S&P500은 10월 23일 7,624로 0.52% 내렸다.

차이도 있다. 지금의 망가진 주식은 PER 중앙값이 17배 남짓으로, 2000년의 10배보다 훨씬 비싸다. 2000년에는 버려진 주식이 정말 헐값이었고, 지금은 덜 싸다는 얘기다.

그가 꼽은 여섯 종목, 그의 계좌에서는

보도가 전한 예시 종목은 여섯이다. 투하자본이익률(ROIC, 쓴 돈 대비 버는 돈)이 가장 높은 예로 앱러빈도 언급됐지만, 버리가 이 종목을 들고 있다는 공개는 없다. 여섯 가운데 페이팔·파이서브·어도비·데커스는 지금 주식으로 들고 있고, 조에티스는 주식을 팔고 장기 콜옵션(정해진 값에 살 권리)으로 바꿨다. 룰루레몬은 10월 5일 절세 목적으로 팔면서 30일 뒤 다시 사겠다고 밝힌 종목이다. ⁵

10월 23일 하루로 보면 여섯 종목이 모두 내렸다. 숫자로 손익을 잴 수 있는 곳은 페이팔 6월 증액분 하나뿐이고, 거기서 약 39% 이익이 난다. 룰루레몬은 판 뒤에 오히려 6% 남짓 올랐다. 미국 세법은 손실을 내고 판 주식을 30일 안에 다시 사면 그 손실을 세금에서 빼 주지 않는다. 그래서 10월 5일에서 30일이 지나는 11월 4일 무렵 그가 실제로 되사는지가 다음 확인거리다(날짜는 계산값).

계산할 수 있는 손익만 더하면

버리는 수량과 단가를 거의 밝히지 않는다. 그래서 공개된 진입가가 있는 종목만 1만 달러씩 넣었다고 치고 더했다. 9월 28일 환매한 공매도 7종목, 그리고 진입가가 공개된 롱 5종목이다. 마지막 13F(분기마다 SEC에 내던 보유 주식 보고서)의 옛 수량을 지금 가격에 곱한 값은 따로 적었다. 그가 지금도 그 수량을 들고 있다는 증거는 없다. ¹²

기준: 10월 23일 미국 정규장 16:00 EDT 종가. 롱 5종목 하루 손익은 몰리나 -378.28, 징둥 -116.03, 메르카도리브레 -80.05달러다. 1만 달러당 가상 계산이며 실제 계좌 손익이 아니다.

공매도 7종목을 9월 28일에 환매하지 않고 들고 있었다면 10월 23일 기준 1만 달러당 합계 수익률은 +14.67%였을 것이다. 실현 추정치 +2.62%와의 차이는 그가 10월 반도체·AI 급락 직전에 손을 뗀 대가다. ¹⁵ 옛 13F 4종목의 기계적 시가는 약 6,570만 달러로, 하루에 약 250만 달러 줄었다. 3분기 손실을 낸 샐리메이가 하루 11% 가까이 빠진 탓이 컸다.

소계에서 뺀 것과 이유

• 13F 옵션 4건(할리버튼 콜, 엔비디아 풋, 팔란티어 풋, 화이자 콜): 13F에 적힌 금액은 기초주식 수에 주가를 곱한 명목가치다. 실제로 낸 프리미엄(옵션 값)이나 잃을 수 있는 돈이 아니다. 행사가·만기·프리미엄이 없어 뺐다.
• 개인 공개 풋 6곳(나스닥100, SMH, 오라클, 팔란티어, 메트라이프, 캐터필러)과 장기 콜 4곳(조에티스, 스프라우츠, 징둥, 마이크로소프트): 행사가는 범위만, 매입 프리미엄은 전혀 공개되지 않았다. 아래 참고 시세는 같은 조건의 상장 계약값이지 그의 계약이 아니다.
• 팔란티어 2027년 50달러 풋(2025년 11월 설명분): 프리미엄 1.84달러, 행사가 50달러가 공개됐지만 지금도 들고 있는지 모른다. 그대로 들고 있다고 가정하면 10월 23일 시세 0.49달러 기준 -73.37%, 1만 달러당 -7,336.96달러다(가정, 소계 제외).
• 패니메이·프레디맥 후순위 우선주: 포트폴리오의 약 8~10%라고 했지만 어느 시리즈를 얼마에 샀는지 없다.
• 단가 없는 주식: 템플앤웹스터, 비르켄슈토크, 어도비, HCA, 파이서브, 빌드어베어, 비바시스템즈, 에로코퍼, QXO, BYD, 메이퇀, 하이디라오. 가격만 표에 둔다.
• 매도가 없는 청산: 룰루레몬·스프라우츠 주식, 패니메이·프레디맥 보통주. 코어위브 공매도는 진입가가 없다.
• 테슬라 하락 베팅: 공매도인지 풋인지 보도가 엇갈리고 지금 상태를 모른다.

하락 베팅까지 남은 거리

버리의 하락 베팅은 지금 풋옵션(정해진 값에 팔 권리, 주가가 떨어질수록 값이 오른다) 여섯 곳에 몰려 있다. 행사가는 보도 범위에서 고른 가정값이다. 가장 가까운 SMH 반도체 ETF는 8% 남짓 더 떨어지면 행사가에 닿고, 오라클은 60%가 빠져야 한다. ^{16 17}

같은 조건 상장 옵션의 참고 시세

버리의 실제 계약이나 매입가가 아니다. 10월 23일 장 마감 기준 마지막 체결이며, 체결 시각은 미국 동부 시간이다.

이번 주 일정

이번 주에는 그의 포지션에 직접 닿는 일정이 셋 있다. 연방공개시장위원회(FOMC, 미국 기준금리를 정하는 회의)가 10월 27~28일 열리고, 마이크로소프트가 28일 장 마감 뒤, 캐터필러가 29일 아침 실적을 낸다. ^{27 28 29}

SEC 공시와 등록 상태

버리의 옛 운용사 사이언 애셋 매니지먼트는 2025년 11월 10일 SEC 투자자문사 등록을 끝냈다. 그 뒤로 13F를 내지 않으므로, 마지막 완전 공시는 2025년 9월 30일 보유분에 머물러 있다. 이후 매매는 그가 Substack과 X에 스스로 밝힌 것뿐이다. ³⁰

통합 포지션 표

마지막 13F(2025년 9월 30일 보유분)와 그 뒤 그가 직접 밝힌 매매를 나눴다. 가격은 10월 23일(금) 종가다. 미국은 16:00 EDT, 홍콩·호주는 현지 종가, 패니메이·프레디맥은 장외 일별 종가이고, 옵션은 마지막 체결 시각을 적었다. 전일손익은 10월 23일 하루 움직임이다. 수량이 없는 종목은 1만 달러당 손익만 적었다. ¹²

10월 25일과 달라진 것

신규·청산·증액·감액은 없다. 새로 확인된 것은 10월 24일 글의 내용과 '전액 투자' 발언, 그리고 이번 주 FOMC 일정이다. 10월 25일 자 정리는 Substack 최신 글을 10월 22일 노래 소개 글로 적었는데, 이는 틀렸다. 그 뒤인 10월 24일 저녁에 'Foundations' 글이 올라와 있었다. 이 글은 분석이라 매매가 없다는 판단은 그대로다. ¹

사실, 추정, 가정

• 사실: 13F 보유기준일과 수량, SEC 등록 종료일, 10월 24일 글의 존재와 제목, 보도가 전한 Busted 통계와 예시 종목, 버리가 직접 밝힌 매수·매도 방향과 일부 단가(페이팔 40.98, 텐센트 448.60홍콩달러, 몰리나 198, 메르카도리브레 1,850, 징둥 27.58, 조에티스 73.60, 공매도 진입가), 각 시장의 10월 23일 종가와 옵션 체결값.
• 추정: 1만 달러당 손익과 수익률, 12종목·롱 5종목·숏 7종목 소계, 옛 13F 수량에 지금 가격을 곱한 기계적 시가.
• 가정: 공매도 환매가는 9월 28일 종가, 데커스 매수가와 조에티스 매도가는 10월 5일 종가, 플러터 매도가는 9월 11일 종가로 놓았다. 풋 행사가는 보도 범위 안의 값(SMH·나스닥100은 10월 9일 종가의 80%)으로 골랐다. 옛 13F 수량을 지금도 들고 있다고 놓은 값은 실제 보유를 뜻하지 않는다.

확인하지 못한 것

• 10월 24일 유료 글 원문은 수집에 실패했다. 통계와 "사실상 전액 투자" 표현은 Stocktwits 보도로만 확인했다.
• 앱러빈의 10월 23일 종가는 모으지 않았다. 버리 보유 공개가 없는 종목이다.
• 버리가 실제로 산 옵션의 행사가·만기·프리미엄·수량, 패니메이·프레디맥 우선주 시리즈와 단가는 공개되지 않았다.
• 룰루레몬 재매수 여부는 아직 공개되지 않았다.
• 홍콩·호주 10월 26일 종가는 확인 시점에 아직 나오지 않았다.
• 메이퇀·하이디라오 보유는 2차 보도뿐이고, 테슬라 하락 베팅은 상품과 현재 상태를 모른다.