마이클 버리, 감축 검토하던 알파벳 하루 새 12.6% 급락

마이클 버리가 주말 글에서 "팔거나 줄이거나 기부"하겠다고 저울질하던 알파벳이 10월 29일 하루 12.6% 빠졌다. 3분기 매출이 기대에 못 미쳤기 때문이다. 같은 날 그가 10월 초 주식을 팔고 장기 콜옵션으로 갈아탄 스프라우츠는 22.6% 무너졌다. 반대로 하락에 걸어 둔 캐터필러는 실적 뒤 9.3% 떨어졌다. 그가 이날 새 글에서 띄운 빌드어베어는 9.2% 올랐다. 알파벳을 실제로 팔았는지는 아직 아무도 모른다. ^{1 2}

미국 종목은 10월 29일(목) 정규장 종가(16:00 EDT), 홍콩·호주 종목은 10월 30일 현지 종가, 패니메이·프레디맥은 10월 29일 장외 일별 종가다. 1만 달러당 손익과 바스켓은 추정치이며 실제 계좌 손익이 아니다.

실적 사흘이 갈라놓은 포지션

10월 27일부터 29일까지 미국 대형주 실적이 몰렸다. 연준은 28일 기준금리를 동결했고 반대표 2장은 인상 쪽이었다. 29일 S&P500은 0.30%, 나스닥종합은 1.38% 내렸다. 버리의 공개 포지션 가운데 크게 움직인 것을 모으면 방향이 엇갈린다. ¹

가격 출처: StockAnalysis 일별 기록. ^{3 4}

알파벳은 클라우드 매출이 103% 늘었는데도 현금흐름과 인공지능 투자 회수에 대한 걱정이 앞섰다. 야후파이낸스는 상장 이후 최악의 하루라고 적었다. 버리가 이 종목을 몇 주, 얼마에 들고 있는지는 공개된 적이 없다. 그래서 손실액은 계산할 수 없다. 감축 검토를 밝힌 10월 26일 종가에서 따지면 10.4% 아래다. ¹

스프라우츠는 가격 인하 전략을 내놓자 이익이 내년까지 눌린다는 우려에 22.6% 빠졌다. 버리는 10월 5일 이 주식을 팔고 2028·2029년 만기 콜로 바꿨다. 주식을 들고 있었다면 10월 5일 종가 대비 26.1% 손실이다. 콜옵션은 보통 주가보다 더 크게 출렁이지만 행사가와 매입가가 없어 손익은 낼 수 없다. 버리는 29일 글 머리에 마이크로소프트·알파벳·스프라우츠·서비스나우의 'All Map' 위치를 실적 뒤 새로 찍었다고 적었다. All Map은 그가 종목의 내재가치와 위치를 그려 둔 지도다. 갱신 내용은 유료 구간이라 매매 여부를 알 수 없다. ⁵

발레로는 실적이 아니라 10월 27일 하루에 9.2% 빠졌다. 그가 2020년 유가 폭락 때 사서 "거대한 포지션"이 됐다고 한 정유주다. 감축 검토 대상 세 종목 가운데 둘이 사흘 사이 10% 안팎 내린 셈이 됐다. 월마트만 소폭 올랐다. ⁶

빌드어베어, "적정 비중 6%"

버리는 10월 29일 12:40 GMT 'Build-A-Bear (BBW) Part II'를 올렸다. 2006년 사이언캐피털 시절 분석 양식으로 이 회사를 다시 뜯어본 글이다. 공개 부분에서 그는 빌드어베어 유통주식의 25%가 공매도돼 있고 다 갚는 데 9일 가까이 걸린다고 썼다. 시가총액은 3억 달러가 안 되고 금융부채는 없으며 상각 전 영업이익(EBITDA)은 8,000만 달러 안팎이라고 했다. ⁵

Stocktwits가 전한 유료 부분에는 "I rate BBW a full 6% position in the low-mid $20s"라는 문장이 있다. 20달러대 초중반이면 포트폴리오의 6%를 채울 만하다는 평가다. 약 25달러에서 2026년 추정 이익의 7배, EBITDA의 4배 미만이라고도 했다. 실제로 더 샀는지, 지금 비중이 몇 %인지는 밝히지 않았다. 주가는 글이 나온 날 9.2% 올라 27.48달러로 마감했다. 그가 매긴 가격대 위로 올라선 것이다. ^{7 8}

빌드어베어 덕에 그가 공개한 롱 15곳의 성적표도 10월 26일과 달라졌다. 그날 13곳이 내렸지만 사흘 뒤 9곳이 그날 종가 위에 있다.

버리 공개 롱 15곳의 10월 26일 종가 대비 등락률. 미국은 10월 29일, 홍콩·호주는 10월 30일 현지 종가. ^{8 9}

페이팔은 10월 27일 장 전 실적을 낸 날 2.0% 올랐다. 그가 공개한 6월 증액 단가 40.98달러 기준 수익률은 +39%로 다시 커졌다. 몰리나는 27일 2.6% 빠져 198달러 증액분 기준 이익이 거의 사라졌다(+0.48%). ^{10 11}

하락 베팅까지 남은 거리

버리의 하락 베팅은 풋옵션(정해진 값에 팔 권리, 주가가 떨어질수록 값이 오른다) 여섯 곳에 걸려 있다. 캐터필러는 3분기 조정 주당순이익 7.20달러, 매출 206.8억 달러로 예상을 조금 넘겼다. 그러나 4분기 전망이 인공지능 데이터센터 수요를 기대한 시장에 못 미쳐 장중 12%까지 빠졌다. 6월 고점 대비로는 40% 가까이 내려왔다. 가정 행사가 400달러까지 남은 하락은 42%에서 38%로 줄었다. ^{1 12}

반도체 쪽은 반대였다. SMH는 27~28일 이틀 동안 4.8% 올랐다가 29일 1.1% 내렸다. 주력인 SMH 풋까지 거리는 11%에서 14%로 벌어졌다. 29일 장 마감 뒤 아마존과 인텔 실적이 실망을 주자 나스닥100 선물은 2% 넘게 밀렸다. 이 하락은 10월 30일 정규장 종가가 나와야 반영된다. ^{13 7}

나스닥100은 야후파이낸스, 나머지는 StockAnalysis 종가. ^{14 15}

같은 조건으로 상장된 옵션의 시세도 적는다. 버리의 실제 계약이나 매입가가 아니다. 캐터필러 400 풋은 주가가 9% 넘게 빠진 날에도 마지막 체결이 12.25달러로 10월 26일보다 2%만 올랐다. 장중에는 14달러까지 거래됐다. 행사가가 주가에서 멀리 떨어진 옵션이라 주가 움직임이 값에 덜 묻어난다. 실적 발표가 끝나면서 변동성 기대가 꺼진 영향도 겹친다.

출처: 야후파이낸스 지연 시세. 호가는 0/0으로 표시돼 적지 않았다. ^{16 17}

계산할 수 있는 손익만 더하면

버리는 수량과 단가를 거의 밝히지 않는다. 그래서 진입가가 공개된 종목에만 1만 달러씩 넣었다고 치고 더했다. 9월 28일 환매한 공매도 7종목과 진입가가 공개된 롱 5종목이다. 마지막 13F(분기마다 SEC에 내던 보유 주식 보고서)의 옛 수량에 지금 가격을 곱한 값은 따로 적었다. 그가 지금도 그 수량을 들고 있다는 증거는 없다.

롱 5종목 하루 손익은 몰리나 +42.93, 징둥 +65.26, 메르카도리브레 -70.05달러다. 옛 13F 4종목 하루 변화는 브루커 우선주 -59,450.82, 룰루레몬 +460,000, 몰리나 +106,250, 샐리메이 +254,428.62달러다. ^{18 19}

공매도 7종목을 9월 28일에 환매하지 않고 들고 있었다면 10월 29일 기준 1만 달러당 합계 수익률은 +11.27%였을 것이다. 10월 26일 +13.81%보다 줄었다. 캐터필러가 무너진 덕에 그 종목 몫은 커졌지만, 27~28일 네비우스와 마이크론·오라클이 크게 반등한 몫이 더 컸다.

소계에서 뺀 것과 이유수량·원가·프리미엄이 없는 포지션

• 13F 옵션 4건(할리버튼 콜, 엔비디아 풋, 팔란티어 풋, 화이자 콜): 13F 금액은 기초주식 수에 주가를 곱한 명목가치다. 실제로 낸 프리미엄(옵션 값)이나 잃을 수 있는 돈이 아니다. 행사가·만기·프리미엄이 없어 뺐다.
• 개인 공개 풋 6곳(나스닥100, SMH, 오라클, 팔란티어, 메트라이프, 캐터필러)과 장기 콜 4곳(조에티스, 스프라우츠, 징둥, 마이크로소프트): 행사가는 범위만 있고 매입 프리미엄이 공개되지 않았다.
• 팔란티어 2027년 50달러 풋(2025년 11월 설명분): 프리미엄 1.84달러와 행사가가 공개됐지만 지금 보유 여부를 모른다. 들고 있다고 가정하면 10월 29일 시세 0.35달러 기준 -80.98%, 1만 달러당 -8,097.83달러다(가정, 소계 제외).
• 월마트·알파벳·발레로: 보유는 드러났지만 수량·단가·매수 시점이 없다.
• 빌드어베어: '적정 비중 6%' 평가만 있고 실제 비중·단가가 없다.
• 패니메이·프레디맥 후순위 우선주: 포트폴리오의 약 8~10%라고 했지만 어느 시리즈를 얼마에 샀는지 없다.
• 단가 없는 주식: 템플앤웹스터, 비르켄슈토크, 어도비, HCA, 파이서브, 비바시스템즈, 에로코퍼, QXO, BYD, 메이퇀, 하이디라오. 가격만 표에 둔다.
• 매도가가 없는 청산: 룰루레몬·스프라우츠 주식, 패니메이·프레디맥 보통주. 코어위브 공매도는 진입가가 없다.
• 테슬라 하락 베팅: 공매도인지 풋인지 보도가 엇갈리고 지금 상태를 모른다.

절세 교체와 패니메이·프레디맥

10월 5일 절세 교체는 종목마다 결과가 크게 갈렸다. 판 룰루레몬은 그날 종가보다 17.9% 올랐다. 콜로 바꾼 조에티스 주식도 10.4% 올랐다. 반면 스프라우츠 주식은 26.1% 내렸다. 그 대신 산 데커스는 3.2% 올랐고 BYD는 7.8% 내렸다. 룰루레몬은 30일 뒤 되사겠다고 했으므로 11월 4일 무렵이 확인 시점이다(날짜는 계산값). ²⁰

패니메이·프레디맥 보통주는 10월 29일 장외에서 각각 10.1%, 13.5% 뛰었다. 버리가 이미 판 쪽이다. 그가 지금 들고 있다고 밝힌 후순위 우선주의 대표 시리즈는 같은 날 0.9%, 0.1% 오르는 데 그쳤다. 10월 12일 대비로 보면 보통주는 31% 넘게, 우선주는 8~9% 올랐다. 이날 급등의 이유는 확인하지 못했다. ^{21 22}

정정: 10월 27일에 쓴 10월 26일 장외 종가가 확정 기록에서 바뀌었다. 프레디맥 3.94→3.93달러, 패니메이 4.21→4.22달러다. 그 결과 10월 26일 기준 10월 5일 대비 등락은 프레디맥 +1.29%→+1.03%, 패니메이 0.00%→+0.24%로 고친다. ²³

SEC 공시와 등록 상태

버리의 옛 운용사 사이언 애셋 매니지먼트는 2025년 11월 10일 SEC 투자자문사 등록을 끝냈다. 그 뒤 13F를 내지 않으므로 마지막 완전 공시는 2025년 9월 30일 보유분에 머물러 있다. 이후 매매는 그가 Substack과 X에 스스로 밝힌 것뿐이다. ²⁴

^{25 26}

통합 포지션 표

마지막 13F(2025년 9월 30일 보유분)와 그 뒤 그가 직접 밝힌 매매를 나눴다. 괄호 안은 직전 거래일 종가다(미국 10/28, 홍콩·호주 10/29). 수량이 없는 종목은 1만 달러당 손익만 적었다. '불가'는 수량·원가가 없어 계산하지 않았다는 뜻이다.

가격 출처는 각 종목 StockAnalysis·야후파이낸스 일별 기록, 보유 사실은 버리 본인 글과 보도다. ^{27 28 29}

10월 26일 종가와 달라진 것

실행된 신규·청산·증액·감액은 공개되지 않았다. 새 정보는 빌드어베어 평가와 All Map 갱신 소식, 그리고 실적 시즌이 만든 손익 변화다.

사실, 추정, 가정무엇이 확인된 값인지

• 사실: 13F 보유기준일과 수량, SEC 등록 종료일, 버리가 직접 밝힌 매수·매도 방향과 일부 단가(페이팔 40.98, 텐센트 448.60홍콩달러, 몰리나 198, 메르카도리브레 1,850, 징둥 27.58, 조에티스 73.60, 공매도 진입가), 10월 29일 글의 빌드어베어 수치와 All Map 갱신 문구, 각 시장 종가와 옵션 체결값, 실적 발표 내용.
• 보도 인용: '적정 비중 6%' 문장은 Stocktwits가 전한 유료 구간이다. 월마트·알파벳·발레로 감축 검토는 Benzinga가 전한 주말 글 내용이다.
• 추정: 1만 달러당 손익과 수익률, 12종목·롱 5종목·숏 7종목 소계, 옛 13F 수량에 지금 가격을 곱한 기계적 시가.
• 가정: 공매도 환매가는 9월 28일 종가, 데커스 매수가와 조에티스 매도가는 10월 5일 종가, 플러터 매도가는 9월 11일 종가다. 풋 행사가는 보도 범위 안의 값(SMH·나스닥100은 10월 9일 종가의 80%)이다. 옛 13F 수량을 지금도 들고 있다고 놓은 값은 실제 보유를 뜻하지 않는다.

확인하지 못한 것

• 10월 29일 글의 All Map 갱신 내용(MSFT·GOOG·SFM·NOW)과 알파벳 감축 실행 여부: 유료 구간이라 확인하지 못했다.
• Benzinga의 빌드어베어 기사 원문은 접속이 막혀 읽지 못했다. 인수 가치 추정 같은 수치는 쓰지 않았다.
• 패니메이·프레디맥 보통주가 10월 29일 급등한 이유는 찾지 못했다.
• 10월 30일 미국 정규장 종가는 아직 나오지 않았다. 장 마감 뒤 선물 하락이 풋에 준 영향은 반영하지 않았다.
• 옵션 호가는 0/0으로 표시돼 마지막 체결가만 적었다.