미국 대형 비상장 사모신용 펀드 세 곳이 3분기 환매를 모두 5%로 묶었습니다

30초 요약지난 발행 이후 · 3가지 달라짐

새로 확인Morgan Stanley의 비상장 BDC North Haven Private Income Fund(약 70억달러)가 3분기 환매 요청 11.4% 가운데 5%만 이행한 사실(9월 18일 보도)을 처음 반영했다. Apollo·Blackstone에 이어 대형 비상장 사모신용 펀드 세 곳이 같은 분기에 모두 5% 한도를 적용했다. BDC 점수를 76점에서 77점으로 올렸다.
새로 확인소형 Stellus Private Credit BDC는 8월 공개매수 응모를 전액 매입했다. 환매 압력은 대형 펀드에 몰려 있다.
남은 쟁점주말 사이 신용 스프레드와 SOFR의 새 게시는 없었다. CCC 이하 스프레드 1,112bp(9월 24일)가 2년물이 내리고 주식이 오른 9월 25일에도 1,100bp 위에 머물렀는지가 다음 확인 지점이다.

자세히 · 근거·추적값 비교

2026-09-26 발행 이후 확인한 내용

새로 확인Morgan Stanley의 비상장 BDC North Haven Private Income Fund(약 70억달러)가 3분기 환매 요청 11.4% 가운데 5%만 이행한 사실(9월 18일 보도)을 처음 반영했다. Apollo·Blackstone에 이어 대형 비상장 사모신용 펀드 세 곳이 같은 분기에 모두 5% 한도를 적용했다. BDC 점수를 76점에서 77점으로 올렸다.근거 1 · 근거 2 · 근거 3
새로 확인소형 Stellus Private Credit BDC는 8월 공개매수 응모를 전액 매입했다. 환매 압력은 대형 펀드에 몰려 있다.근거
남은 쟁점주말 사이 신용 스프레드와 SOFR의 새 게시는 없었다. CCC 이하 스프레드 1,112bp(9월 24일)가 2년물이 내리고 주식이 오른 9월 25일에도 1,100bp 위에 머물렀는지가 다음 확인 지점이다.근거

다음 확인 · 2026-09-28
FRED가 9월 25일(금) 신용 OAS를, 뉴욕 연은이 9월 25일 SOFR를 게시한다. 이어 9월 30일 분기말 레포·PJM 신뢰도 백스톱 조달 개시·8월 PCE·Micron 실적, 10월 1일 H.4.1 준비금·SoftBank의 OpenAI 최종 납입, 10월 2일 9월 고용보고서가 이어진다. 일정 근거

추적값 비교

2026-09-26 발행과 추적 항목 비교

값·상태가 달라진 항목 3개

BDC 위험76 점 → 77 점같은 기준일의 값 수정 · 2026-09-25 · 근거
종합 위험도63.2308 점 → 63.3333 점같은 기준일의 값 수정 · 2026-09-25 · 근거
비상장 BDC 게이팅Apollo Debt Solutions BDC(운용자산 259억달러) 3분기 환매요청 약 14.7% 중 5% 이행, 세 분기 연속 한도 작동, 2분기 요청 16.8%(2026-09-22 8-K); BCRED 2026년 3분기 환매 요청 약 10% 중 5% 이행, 2분기에 이어 연속 상한 작동(2026-09-03); 2026년 1분기에는 BCRED가 대형 비상장 BDC 중 유일하게 인출을 제한하지 않았고 Blue Owl OTIC 40.7%·OCIC 21.9%의 요청이 제한됐다 상태 → Apollo Debt Solutions BDC(운용자산 259억달러) 3분기 환매요청 약 14.7% 중 5% 이행, 세 분기 연속 한도 작동, 2분기 요청 16.8%(2026-09-22 8-K); Morgan Stanley North Haven Private Income Fund(약 70억달러) 3분기 환매요청 11.4% 중 5% 이행, 세 분기 연속 제한, 요청의 약 3분의 2가 재신청, 10억달러 미만 Morgan Stanley 다른 펀드도 약 7% 요청에 제한(2026-09-18 보도); BCRED 2026년 3분기 환매 요청 약 10% 중 5% 이행, 2분기에 이어 연속 상한 작동(2026-09-03); 2026년 1분기에는 BCRED가 대형 비상장 BDC 중 유일하게 인출을 제한하지 않았고 Blue Owl OTIC 40.7%·OCIC 21.9%의 요청이 제한됐다; 반대 사례로 소형 Stellus Private Credit BDC는 8월 28일 마감 공개매수 응모를 전액 매입 상태같은 기준일의 값 수정 · 2026-09-22 · 근거

7개 항목은 관측값이 없거나 기준이 달라 비교하지 않았습니다.

텍스트로 읽기

Morgan Stanley가 운용하는 약 70억달러 규모의 비상장 BDC(사모대출 펀드) North Haven Private Income Fund가 3분기에 투자자 환매 요청 11.4% 가운데 5%만 돌려준 것으로 확인됐습니다. 9월 18일 보도된 사실이지만 지금까지의 추적 기록에는 빠져 있었습니다. 이로써 Apollo(9월 22일)와 Blackstone(9월 3일)에 이어 미국 대형 비상장 사모신용 펀드 세 곳이 같은 분기에 모두 5% 한도에 걸린 것이 확인됐습니다. 주말 사이 새로 게시된 시장 수치는 없습니다. 미국 정크본드 최하단 CCC 스프레드는 9월 24일 1,112bp가 여전히 최신값이고, 경보선 1,100bp 위에 있습니다. ¹

특별 표시 비상장 BDC 추가 게이팅. Morgan Stanley North Haven Private Income Fund가 3분기 요청 11.4% 가운데 5%만 이행했습니다. 세 분기 연속 제한이며, 9월 18일 보도가 이번에 처음 반영됐습니다. 새로 벌어진 일은 아니지만, 9월 22일 Apollo Debt Solutions BDC보다 먼저 있었던 사례입니다.

특별 표시 유지 CCC OAS 1,100bp 돌파. 9월 24일 1,112bp 이후 새 값이 게시되지 않았습니다. 2년물 금리가 내리고 주식이 오른 9월 25일(금)에도 이 수준을 유지했는지는 월요일 게시에서 확인됩니다.

세 펀드가 같은 5% 한도에 걸렸습니다

비상장 BDC는 대개 분기마다 발행주식의 5%까지만 환매를 받아줍니다. 요청이 5%를 넘으면 나머지는 비례로 깎이고 다음 분기로 넘어갑니다. North Haven의 3분기 요청은 11.4%였습니다. 요청의 약 3분의 2는 앞선 분기에 제한을 받은 투자자가 다시 낸 것이었고, 세 차례에 걸쳐 실제로 돌려준 금액은 합계 약 4억8,000만달러입니다. 운용자산이 10억달러에 못 미치는 Morgan Stanley의 다른 펀드도 약 7%의 요청에 환매를 제한했습니다. ¹

1Cliffwater 기업대출펀드(interval fund)16.0%
2Apollo Debt Solutions BDC14.7%
3Morgan Stanley North Haven Private Income Fund11.4%
4Blackstone Private Credit Fund(BCRED)10.0%

2026년 3분기 환매 요청 비율(발행주식 대비). 네 펀드 모두 실제 이행은 5%입니다. ² ³ ⁴

요청 비율은 네 곳 모두 2분기보다 조금씩 줄었습니다. Apollo는 16.8%에서 14.7%로, Cliffwater는 17%에서 16%로 내려왔습니다. 그러나 요청이 한도의 두세 배라는 사실은 그대로이고, 줄어든 요청의 상당 부분도 새 투자자가 아니라 이미 한 번 막힌 투자자가 다시 낸 것입니다. 1분기에는 BCRED가 대형 비상장 BDC 가운데 유일하게 요청 7.9%를 모두 이행했지만, 2분기와 3분기에는 이 펀드도 한도를 적용했습니다. 현재 공개된 대형 펀드 가운데 3분기 요청을 전액 받아준 곳은 확인되지 않습니다. ⁵

모든 비상장 BDC가 막힌 것은 아닙니다. 규모가 작은 Stellus Private Credit BDC는 8월 28일 마감한 공개매수에서 약 37만주의 응모를 전부 사들였습니다. 응모 물량은 매입 상한의 절반 남짓이었습니다. ⁶ 환매 압력은 운용자산이 크고 개인 자금이 많이 들어간 대형 펀드에 몰려 있습니다.

상장 BDC 쪽 가격은 이 압력을 이미 반영하고 있습니다. 상장 BDC 47개의 가격 대비 순자산가치 중위값은 9월 25일 0.72배이고, 1.00배를 넘는 곳은 다섯 곳뿐입니다. ⁷ 상위 10개 상장 BDC의 원가 기준 non-accrual(이자 미수 대출) 비율은 6월 말 3.95%입니다. ⁸

BDC 점수는 76점에서 77점으로 1점 올렸습니다. 새로 생긴 사건은 아니지만, 점수를 매길 때 보지 못했던 세 번째 대형 펀드의 제한이 근거에 더해졌기 때문입니다. 한 펀드의 사정이 아니라 대형 펀드 전반이 같은 한도에 걸려 있다는 점이 이번에 확인됐습니다. Stellus처럼 요청을 모두 받아준 소형 펀드가 있어 폭을 1점으로 제한했습니다.

주말 사이 새 시장 수치는 없었습니다

9월 26일과 27일에는 FRED의 회사채 스프레드, 뉴욕 연은의 SOFR, 재무부 금리 모두 새 값이 게시되지 않았습니다. 가장 최근 신용 스프레드는 9월 24일 값입니다. ⁹

미국 CCC 이하 하이일드 스프레드1,112bp

경보선 1,100bp

1,000bp1,121bp

경보선 12bp 초과▲ 19bp · 9월 23일 대비

ICE BofA 미국 CCC 이하 하이일드 지수 옵션조정스프레드, 9월 24일 값. 9월 25일 값은 아직 게시되지 않았습니다. ⁹

9월 24일에는 투자등급 79bp, 하이일드 전체 280bp, BB 164bp, 단일 B 286bp로 모든 구간이 함께 벌어졌습니다. CCC와 BB의 격차는 948bp입니다. ¹⁰ 이튿날인 9월 25일에는 2년물이 4.81%로 6bp 내렸고 S&P 500은 0.51% 올라 7,743.41로 마감했습니다. 하지만 30년물은 5.49%로 한 번 더 올랐고, 채권 변동성 지수 MOVE는 그 주에 약 30% 뛰었습니다. ¹¹ 주식이 오른 날 신용 하단도 되돌렸는지, 아니면 1,100bp 위에 머물렀는지가 이 경보의 성격을 가릅니다. 금요일 값은 월요일 오전에 게시됩니다.

지금까지의 흐름을 보면 하루 되돌림만으로 경보를 거두기는 어렵습니다. CCC 스프레드는 1년 전 794bp, 올해 첫 거래일 888bp에서 출발해 아홉 달에 걸쳐 올라왔습니다. 2025년 4월에는 관세 충격으로 일주일 만에 1,137bp까지 뛰었다가 사흘 만에 내려왔지만, 이번에는 바닥이 서서히 높아진 끝에 경보선을 넘었습니다.

이번 주에 몰린 일정

9월 30일(수)은 3분기 말입니다. 준비금이 9월 23일 주에 836억달러 줄어 2조9,302억달러가 된 상태에서 분기말 레포 금리가 어떻게 움직이는지가 첫 확인 지점입니다. ¹² 같은 날 PJM의 신뢰도 백스톱 조달이 시작되고, ¹³ 8월 PCE 물가(헤드라인 전월 대비 +0.4% 예상)와 Micron 회계 4분기 실적(매출 508억달러 예상)이 나옵니다. 10월 1일에는 SoftBank가 OpenAI에 마지막 100억달러를 납입하고 연준 H.4.1이 게시되며, 10월 2일에는 9월 고용보고서(비농업 고용 +10만명 예상)가 나옵니다. ¹⁴ 10월 인상 확률이 약 70%인 상황에서 PCE와 고용이 모두 강하게 나오면 장기금리 부담이 한 번 더 커집니다.

오늘 바뀌지 않은 핵심 위험

데이터센터 금융은 70점입니다. Oracle이 임차한 뉴멕시코 Project Jupiter의 건설대출 180억달러가 액면 90 아래에서 거래되고, Oracle은 전력 공급 지연을 들어 임대료 개시를 최대 3년 미룰 수 있는 불가항력 통지를 보냈습니다. 불가항력 통지는 기한이익상실 사유가 아니며, 연체도 확인되지 않았습니다. ¹⁵ 가스관은 2027년 2월로 밀렸고, 연료전지 대기 허가는 11월 23일까지 결정됩니다. ¹⁶

차환 위험은 63점입니다. 투기등급 AI 연계 차주는 9월 셋째 주에 9%대 금리를 냈습니다. SoftBank(BB+)는 달러 5.5년물에 9.25%, 7.5년물에 9.75%를 냈고, 4월보다 1%포인트 높습니다. ¹⁷ CoreWeave가 임차하는 Digital Drive 데이터센터의 5년 채권(BB−)도 9.25%였습니다. ¹⁸ S&P가 집계한 B− 이하 차주의 2028년 만기는 2,688억달러입니다. ¹⁹

GPU 담보대출은 69점입니다. CoreWeave 한 회사의 GPU 담보 가산금리는 3월 SOFR+225bp, 5월 +450bp, 8월 +550bp로 벌어졌습니다. ²⁰ 9월 H100 온디맨드 임대가격 중위값은 시간당 3.25달러입니다. ²¹ CoreWeave가 DDTL 3.0 신용계약에서 허용받은 무제한 자본 보충 기간은 10월 28일에 끝납니다. ²²

사모신용은 65점입니다. 피치가 추적하는 약 1,300개 차주의 12개월 디폴트율은 8월 말 6.3%로 사상 최고이고, 8월 디폴트의 45%가 스트레스성 만기연장이었습니다. ²³ 레버리지론·소프트웨어는 67점으로, 액면 90 미만 대출 비중 11.18%, 소프트웨어 론 평균 87.73, 지수 호가 95.58이 8월 말 값입니다. 9월 집계는 10월 초에 나옵니다. ²⁴

빅테크 CAPEX·자금조달은 70점입니다. Oracle은 FY2027 1분기 잉여현금흐름이 약 −54억달러였고 S&P 등급은 투기등급 바로 위인 BBB−입니다. 9월 24일 Oracle CDS가 사상 최고를 경신했다는 보도가 있었지만 bp 수치는 구독 장벽 뒤에 있습니다. ²⁵ 전력 인프라는 65점입니다. PJM 2028/29 용량경매는 상한 325달러/MW-day에 마감했고 신뢰도 기준에 6,831MW가 모자랍니다. ²⁶

글로벌 유동성·정책은 77점입니다. 정책금리는 9월 16일 인상된 3.75~4.00%이고, ²⁷ 10년물은 9월 25일 장중 5.23%로 2007년 이후 최고를 찍은 뒤 5.17%로 마감했습니다. ²⁸ 단기자금은 22점으로 긴장 신호가 없습니다. SOFR는 9월 24일 3.88%로 IORB 3.90%보다 2bp 낮고, 상설레포 사용은 9월 25일 0달러였습니다. ²⁹

전이 경로와 완화 요인

오늘 확인된 사실은 이미 그려진 전이 경로의 한 칸을 더 채웁니다. 금리가 오르면 신용이 가장 약한 차주의 채권부터 값이 내려가고(CCC 1,112bp), 그 차주 상당수가 들어 있는 사모대출에서는 만기연장이 디폴트의 절반 가까이를 차지합니다. 그 대출을 담은 비상장 BDC에는 투자자들이 돈을 빼려 몰리지만 분기 5%밖에 나가지 못합니다. 막힌 요청은 다음 분기로 넘어가고, 펀드는 새 대출을 늘리기보다 유동성을 쌓습니다. AI 인프라 쪽에서는 이미 투기등급 차주가 9%대를 내고 있어, 사모신용이 공급을 줄이면 이 차주들의 조달 문턱이 한 번 더 높아집니다.

완화 요인도 분명합니다. 투자등급 79bp와 하이일드 전체 280bp는 여전히 낮고, 상설레포 사용은 0이며 SOFR는 IORB 아래에 있습니다. 환매 요청 비율은 2분기보다 줄었고, BCRED는 170억달러가 넘는 가용 유동성을 밝혔습니다. ³ SoftBank 채권에 주문이 세 배 넘게 몰린 것처럼 시장이 닫힌 것도 아닙니다.

13개 영역 점수

0~100점이고 비교 기준은 9월 26일입니다. BDC 한 영역만 1점 올랐고 열두 영역은 근거가 바뀌지 않았습니다.

영역	점수	9월 26일 대비	근거(기준일)
단기자금·레포	22	0	SOFR 3.88%·IORB 대비 −2bp(9/24), 상설레포 0달러(9/25), 준비금 2조9,302억달러(9/23 주)
신용 스프레드 헤드라인	20	0	IG 79·HY 280·BB 164·B 286bp(9/24). 새 게시 없음
CCC와 품질 분화	58	0	CCC 1,112bp로 경보선 위, CCC−BB 948bp(9/24). 새 게시 없음
차환 위험	63	0	SoftBank BB+ 8.625~9.75%(9/24), Digital Drive BB− 9.25%(9/23), B− 이하 2028년 만기 2,688억달러(7/27)
파생상품·레버리지	58	0	마진부채 1조4,538억달러(8/31), CDX 절대 수준 미확인
빅테크 CAPEX·자금조달	70	0	Oracle BBB−, FCF 약 −54억달러(9/10), CDS 사상 최고(9/24, 수치 미확인). 가이던스 하향 없음
데이터센터 금융	70	0	Project Jupiter 180억달러 대출 액면 90 미만(9/24). 새 호가·연체 없음
GPU 담보대출	69	0	CoreWeave 225→450→550bp(3~8월), H100 3.25달러/시간(9월)
레버리지론·소프트웨어	67	0	90 미만 11.18%·소프트웨어 론 87.73·지수 호가 95.58(8/31)
사모신용	65	0	피치 12개월 디폴트율 6.3%(8/31), Lincoln 2.7%·Proskauer 2.51%(6/30)
BDC	77	+1	Morgan Stanley North Haven 3분기 요청 11.4% 중 5% 이행(9/18 보도, 처음 반영). Apollo 14.7%(9/22)·BCRED 약 10%(9/3)와 함께 대형 세 곳 모두 한도 적용. P/NAV 중위 0.72배(9/25)
전력 인프라	65	0	PJM 325달러/MW-day·6,831MW 부족, 백스톱 조달 9/30 개시(상한 555달러/MW-day)
글로벌 유동성·정책	77	0	2년 4.81%·10년 5.17%·30년 5.49%(9/25), 정책금리 3.75~4.00%, 10월 인상 확률 약 70%(9/24)
종합 위험도	63.33	0.1	13개 영역 가중평균. 데이터센터·GPU·레버리지론·사모신용·BDC 가중치 2, 빅테크·전력·글로벌 유동성 1.5, 나머지 1

주식시장 단계 판정

미국과 글로벌은 유동성 둔화기, AI 반도체·인프라는 과열과 분배기로 진행 순서상 한 단계 뒤라는 판정을 유지합니다. 주말 사이 일곱 축 어디에도 새 값이 들어오지 않았습니다. 신용 축에서는 CCC 경보선 돌파와 대형 비상장 BDC 세 곳의 환매 제한이 신용 수축기 쪽을 가리키지만, 투자등급과 하이일드 전체 스프레드는 낮고 이익 추정치 하향이 없으며 S&P 500은 9월 25일까지 한 주 동안 올랐습니다.

축	근거(기준일)
밸류에이션	S&P 500 7,743.41(9/25) ÷ CY2026 EPS 361.38달러 = 21.43배. MSCI ACWI 후행 21.85배·선행 16.87배(8/31)
이익 추정치	FactSet 3분기 EPS 89.69달러(6월 말 대비 +1.2%), CY2026 361.38달러(+6.1%)(8/31). 하향 자료 없음
시장 폭	9/25 다우 +0.93%, S&P 500 +0.51%, 나스닥 +0.48%, 러셀2000 +0.07%. 200일선 상회 비율 36.4%(9/8)가 마지막 확인값
섹터 순환	9/25 반도체지수 +1.41%, Microsoft +3.66%, Meta −3.33%, Oracle −1.75%, CoreWeave −2.82%, 발전 3사 +0.38~+2.58%
변동성	VIX 14.21(9/22 FRED), 14.87(9/25 종가). MOVE 주간 약 +30%(9/25 주). VSTOXX 20.39(9/14 게시값)
신용시장	IG 79·HY 280·BB 164·B 286·CCC 1,112bp(9/24), CCC−BB 948bp. 유로 HY 269bp·신흥시장 회사채 135bp(9/14). 사모신용 피치 6.3%(8/31). 대형 비상장 BDC 세 곳 3분기 환매 5% 한도
유동성	2년 4.81%·10년 5.17%·30년 5.49%(9/25), SOFR−IORB −2bp(9/24), 상설레포 0달러(9/25), 준비금 2조9,302억달러·연준 총자산 6조7,477억달러(9/23 주), 광의 달러지수 119.5133(9/18)

대상	단계	근거(기준일)
미국 주식시장	유동성 둔화기	10년물 장중 5.23%로 2007년 이후 최고(9/25), 정책금리 3.75~4.00%. 이익 추정치 하향 없고 지수는 주간 상승
글로벌 주식시장	유동성 둔화기	G10 중앙은행 다섯 곳 9월 인상, 일본 10년물 3.121%(9/25). 닛케이225 66,364.20(9/25, +1.30%), 유로스톡스50 6,272.50(9/24), 코스피 7,080.92(9/23)
AI 반도체·인프라	과열과 분배기(1단계 뒤)	반도체지수 12,668.93(9/25)으로 9월 16일보다 12.65% 위. 같은 자산군의 조달은 정크본드 9%대, 하이퍼스케일러 임차 건설대출 액면 90 미만

특별 표시 항목

항목	상태	내용
비상장 BDC 추가 게이팅	추가 확인	Morgan Stanley North Haven Private Income Fund 3분기 요청 11.4% 중 5% 이행, 세 분기 연속(9/18 보도, 이번에 처음 반영). Apollo ADS(9/22)·BCRED(9/3)와 함께 대형 세 곳
CCC OAS 1,100bp 돌파	돌파 유지	1,112bp(9/24)가 최신. 9/25 값은 미게시
데이터센터 ABS·CMBS 첫 연체	미확인	데이터센터를 분리한 연체 집계가 없습니다. Project Jupiter는 은행 대출이며 불가항력 통지는 기한이익상실이 아닙니다. 미발생 확인이 아닙니다
네오클라우드 등급 강등·커버넌트 위반	확인 없음	새 등급 조치를 찾지 못했습니다. CoreWeave의 무제한 자본 보충 허용은 10월 28일까지입니다
하이퍼스케일러 CAPEX 가이던스 하향	없음(관찰)	새 가이던스 발표가 없었습니다
상설레포 급증·SOFR−IORB 5bp 이상 확대	미달	상설레포 0달러(9/25), SOFR 3.88%−IORB 3.90% = −2bp(9/24)

확인하지 못한 것

발표 대기: FRED 신용 OAS 다섯 시리즈의 9월 25일 값과 SOFR 9월 25일 값은 9월 28일(월) 게시 예정입니다. FRED VIX는 9월 22일 14.21, 광의 달러지수는 9월 18일 119.5133이 마지막입니다. 준비금·연준 총자산은 10월 1일, 레버리지론 월간 집계·마진부채 9월치는 10월 초, BDC 3분기 공시는 11월입니다.
발표 대기: North Haven의 3분기 환매 결과는 보도로 확인했으며, 이 펀드의 SEC 공개매수 결과 공시 원문은 아직 확인하지 못했습니다. 검색된 SEC 문서는 별도 소형 펀드(Fund A)의 8월 공개매수 개시 공시였습니다.
접근 실패: Oracle CDS의 bp 수치는 구독 장벽 뒤에 있습니다. Project Jupiter 대출의 새 호가와 은행별 보유 규모는 공개되지 않았습니다. CDX IG·HY 절대 수준과 LME 포함 레버리지론 디폴트율은 9월 24일 확인한 그대로 미확인입니다.
자료 미공개: 데이터센터 ABS·CMBS 연체, 사모신용 실현 회수율과 수정대출 LTV, BDC amend-and-extend 건수는 공개 경로가 없습니다. GPU 담보인정비율과 잔존가치 가정은 IREN의 2025년 9월 분기 계약이 여전히 최신입니다. 미확인 항목을 경보 해제로 보지 않습니다.

영역별 관측 자료

영역을 펼치면 최신 확인값과 기준일, 미확인 항목과 이유를 볼 수 있습니다. 발표 주기가 긴 자료도 유효한 최신값을 유지합니다.

단기자금·레포 위험 · 확인 5/5

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
SOFR	3.88 %	2026-09-24	확인9월 24일 확정값이 최신. 9월 25일 값은 9월 28일 게시.	근거 1
IORB	3.9 %	2026-09-17	확인9월 17일부터 적용된 현행 IORB로 변경이 없다.	근거 1
SOFR−IORB	-2 bp	2026-09-24	확인SOFR 3.88%−IORB 3.90%. 새 SOFR 게시 없음.	근거 1
상설레포 사용	0 백만달러	2026-09-25	확인9월 25일 오전·오후 운영 모두 0달러가 최신. 주말 운영 없음.	근거 1
은행 준비금	2,930.193 십억달러	2026-09-23	확인H.4.1 9월 24일 발표분(9월 23일 주 평균)이 최신이다. 다음 발표 10월 1일.다음 확인 2026-10-01	근거 1

신용 스프레드 헤드라인 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
IG OAS	79 bp	2026-09-24	확인9월 27일 확인 시 FRED 최신 관측이 여전히 9월 24일 0.79%다(마지막 갱신 9/25 오전).	근거 1
HY OAS	280 bp	2026-09-24	확인9월 27일 확인 시 FRED 최신 관측이 9월 24일 2.80%다.	근거 1
BB OAS	164 bp	2026-09-24	확인9월 24일 1.64%가 최신. 새 게시 없음.	근거 1
B OAS	286 bp	2026-09-24	확인9월 24일 2.86%가 최신. 새 게시 없음.	근거 1

CCC와 품질 분화 위험 · 확인 2/2

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
CCC 이하 OAS	1,112 bp	2026-09-24	확인9월 27일 확인 시 FRED 최신 관측이 9월 24일 11.12%다. 경보선 1,100bp 위. 9월 25일 값은 월요일 게시 예정.	근거 1
CCC−BB 격차	948 bp	2026-09-24	확인서버 계산	근거 1 · 근거 2

차환 위험 · 확인 2/2

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
차환 만기 분포	글로벌 투기등급 비금융사 만기 정점 2031년; B− 이하 2028년 만기 2,688억달러 조건	2026-07-27	확인새 집계가 없어 유지한다.	근거 1
차환 조달 여건	Runway Growth Finance(상장 BDC) 2031년 만기 7.75% 채권 가격 확정(2026-09-25); Saratoga Investment(상장 BDC) 2031년 만기 8.00% 채권 2,008만달러 추가 발행(2026-09-23); SoftBank(BB+ 선순위 무담보) 달러 3.5년 10억달러 8.625%·5.5년 45억달러 9.25%·7.5년 45억달러 9.75%, 유로 4년 7.125%·6년 8.00%, 합계 111억달러, 달러분 주문 300억달러 이상, 4월 같은 만기 7.625%·8.25%보다 각 1%p 높음(2026-09-24); Digital Drive(CoreWeave 15년 임차, 76MW) 5년 정크본드 11억달러 최종 액면 98.5·수익률 9.25%·S&P BB−·동급 평균 대비 약 +2.7%p(2026-09-23); Project Jupiter(Oracle 임차) 건설대출 180억달러 호가 액면 89~91(2026-09-18)·90 미만(2026-09-24); Applied Digital Polaris Forge 1(CoreWeave 임차) 채권 7%(2026-06, 같은 프로젝트 2025-11 10%); AI 관련 투자등급 발행사 약 115bp 대 투자등급 시장 전체 78bp(2026-09-22); Ares Capital 7.5억달러·쿠폰 6.250%·2033년 만기; CoreWeave 3분기 이자비용 가이던스 8.6~9.4억달러; QTS 프로젝트파이낸스 채권 39억달러·수익률 7.23%(2026-08); Hut 8 Beacon Point 42.5억달러·6.129%·2042년 만기(2026-06-04); QTS 3월 ABS 10년 트랜치 철회·5년 선순위 195bp(2026-03); QTS 4월 10년 회사채 46억달러 I-curve+137.5bp 발행 후 유통 약 170bp(2026-04); QTS 9월 ABS 10년 트랜치 철회(2026-09-16) 조건	2026-09-25	확인주말 사이 새 조달 거래가 없어 기존 조건을 그대로 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4

파생상품·레버리지 위험 · 확인 2/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
마진부채	1,453.8 십억달러	2026-08-31	확인8월 말 값이 최신이며 9월 집계는 10월 발표다.	근거 1
헤지펀드 레버리지·포지션	대형 헤지펀드 미 국채 총 익스포저 4.0조달러, 전체 국채의 8.5%; 연준은 레버리지가 사상 최고치 부근이라고 평가 조건	2025-09-30	확인새 분기 자료가 없어 유지한다.	근거 1
CDX IG	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. CDX.NA.IG 절대 스프레드는 S&P DJI·Cbonds 모두 구독 이용자에게만 공개하며 오늘은 다시 시도하지 않았다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2
CDX HY	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. CDX.NA.HY 절대 스프레드는 Cbonds 페이지에서 가려져 있고 구독이 필요하다. 오늘은 다시 시도하지 않았다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2

빅테크 CAPEX와 자금조달 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
기업별 CAPEX 가이던스	5개사 FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과·달력연도 가이던스 약 8,000억달러; Oracle 수주잔고 6,640억달러(+2,090억달러 YoY, 2026-09-10). 증권사 전망: 5개사 설비투자 2026년 약 7,500억달러·2027년 1조1,400억달러(골드만삭스) 금액·기간	2026-09-22	확인새 가이던스가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
CAPEX 부채 조달 비중	32 %	2026-06-30	확인실적 기준 2026년 중반 LTM 32%가 최신이다.	근거 1
기업별 잉여현금흐름	Oracle FY2027 1분기 실제 FCF −53억9,600만달러; S&P의 Oracle FY2027 잉여영업현금흐름 전망 −420억달러; FY26 부채 430억달러+주식 50억달러 조달 금액·기간	2026-09-10	확인새 분기 실적이 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
기업별 CDS	Oracle 5년 CDS 사상 최고 경신(2026-09-24 Bloomberg·Motley Fool 보도, bp 수치 원문 미확인); Oracle 약 200bp(2026-07-30)→215bp 초과(2026-07-28 보도, 2025년 말 약 145bp)→다시 200bp 상회(2026-08-11), 2054년 만기 채권 수익률 7.8%; NVIDIA 78bp·Meta 93bp(2026-07-30); CDX IG 지수 약 53bp(2026-07-30); Amazon·Alphabet·Microsoft 약 49bp(2026-07-17); 참고: SoftBank 5년 CDS 400bp 초과(2026-09 넷째 주, 6월 약 280bp) bp·기준일	2026-09-24	확인새 CDS 수치가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4

데이터센터 금융 위험 · 확인 5/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
데이터센터 ABS 발행 스프레드	QTS 6월 ABS 8.7억달러 5년 선순위 최종 I-curve+145bp(최초 제시 160bp에서 축소, 2026-06-23); QTS 3월 ABS 5년 선순위 195bp(가이던스 상단, 2026-03); 발행사별 5년물 CloudHQ·Compass 약 120bp, Flexential 245bp(2026-04); 2025년 이후 AA 데이터센터 ABS 155~175bp 범위(2026-09-07) bp·거래	2026-06-23	확인새 ABS 발행이 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
데이터센터 CMBS 발행 스프레드	QTS 6월 CMBS 12억6,000만달러, 10년 만기 5개 트랜치, 선순위 J-curve+140bp, 최초 제시금리보다 40~100bp 확대(2026-06) bp·거래	2026-06-23	확인새 CMBS 발행이 없어 유지한다.	근거 1
데이터센터 PF 조달 조건	Project Jupiter(뉴멕시코, 2.45GW, Oracle 임차, Stack/Blue Owl·BorderPlex 개발) 은행 약 20곳 건설대출 180억달러 호가 액면 89~91(2026-09-18 FT)·90 미만(2026-09-24 Bloomberg), Oracle 불가항력 통지(2026-09-24, 기한이익상실 아님, 인정 시 임대료 개시 최대 3년 유예); Digital Drive(버지니아 리치먼드 인근, 76MW, CoreWeave 15년·29억4,000만달러 임차, 가동 2027~2028년) 5년 정크본드 11억달러 최종 액면 98.5·수익률 9.25%·S&P BB−(2026-09-23); Applied Digital Polaris Forge 1(150MW, CoreWeave 임차) 채권 수익률 7%(2026-06, 같은 프로젝트 2025-11 10%); QTS 프로젝트파이낸스 채권 39억달러·투자등급·수익률 7.23%(2026-08, 마이크로소프트 임차 조지아); Hut 8 Beacon Point 42.5억달러·고정 6.129%·2042년 11월 만기·2030년부터 분할상환·352MW·임차인 AA− 이상(2026-06-04) 조건	2026-09-24	확인Project Jupiter 대출의 새 호가가 주말 사이 나오지 않아 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4 · 근거 5 · 근거 6
데이터센터 발행 주문 배수	QTS 6월 ABS 8.7억달러에서 복수 트랜치가 3배 이상 초과청약, 한 트랜치는 주문 보증 포함 12배 초과(2026-06-23); 비AI 비교 사례로 Aon 135억달러 인수금융 채권에 주문 650억달러(4.8배, 2026-09-22) 배·거래	2026-09-22	확인데이터센터 발행의 새 주문 배수가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
데이터센터 철회·연기 거래	QTS 3월 ABS에서 10년 만기 트랜치 철회(5억1,000만달러 예정, 5년물로 대체); QTS 9월 안정화자산 ABS 14.7억달러에서 10년 만기 트랜치 철회(2026-09-16). 같은 발행사의 올해 두 번째 사례 거래	2026-09-16	확인새 철회 사건이 없다.	근거 1 · 근거 2
데이터센터 ABS·CMBS 연체	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. Trepp CMBS 연체율은 데이터센터를 분리하지 않는다. Project Jupiter는 은행 대출이며 기한이익상실이 아니다. 미발생 확인이 아니다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2

GPU 담보대출 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
GPU 담보대출 금리 티어	CoreWeave DDTL 4.0 85억달러 SOFR+225bp·고정 약 5.9%·무디스 A3/DBRS A(low)·2032년 3월 만기(2026-03-31); DDTL 5.0 31억달러 SOFR+450bp·Ba2/BB+·약 5.5년(2026-05-18); DDTL 5.5 26억달러 SOFR+550bp·2031년 9월 만기(2026-08-10); Nebius 약 7.75억달러 담보부 시설 SOFR+250bp(2026-07); IREN 고객신용별 약 300bp 차이(2026-06-30) bp·차주	2026-08-10	확인새 GPU 담보 거래가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
GPU 담보인정비율	IREN GPU 금융리스 2건 모두 구매가격의 100% 조달 %·계약	2025-09-30	확인새 공시에 담보인정비율이 없어 유지한다.	근거 1
GPU 잔존가치 가정	IREN 한 계약 매입옵션은 공정가치와 최초 구매원가 18% 중 낮은 값; 다른 계약은 1달러 조건	2025-09-30	확인새 공시에 잔존가치 가정이 없어 유지한다.	근거 1
GPU 온디맨드 임대가격(H100)월간	3.25 달러/시간	2026-09	확인2026년 9월 H100 온디맨드 중위값이 최신 월간 값이다.	근거 1

레버리지론·소프트웨어 위험 · 확인 4/5

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
레버리지론 부실비율	11.18 %	2026-08-31	확인8월 말 값 유지. 9월 집계는 10월 초 발표.다음 확인 2026-10-05	근거 1
LME 포함 레버리지론 디폴트율	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. 피치 발표 요약(ABI)은 HTTP 403이었고 법률매체의 4.8%는 2025년 8월 수치였다. 오늘은 다시 시도하지 않았다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2
소프트웨어 론 가격	87.73 액면 100당	2026-08-31	확인8월 말 값 유지.	근거 1
레버리지론 지수 호가	95.58 액면 100당	2026-08-31	확인8월 말 값이 최신이다. 9월 집계는 10월 초 발표.다음 확인 2026-10-05	근거 1
사모신용 소프트웨어 디폴트율월간	0.6 %	2026-08-31	확인피치 8월 집계의 소프트웨어 업종 값 유지. 2차 집계 매체로 확인한 값이다.	근거 1

사모신용 위험 · 확인 4/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
사모신용 디폴트율	2.7 %	2026-06-30	확인Lincoln 2분기 covenant default율 유지. 정의가 좁아 피치 6.3%와 같은 지표가 아니다.	근거 1
사모신용 디폴트율(피치)월간	6.3 %	2026-08-31	확인8월 말 6.3%로 사상 최고. 9월 집계는 아직 나오지 않았다.	근거 1
사모신용 디폴트율(Proskauer)분기	2.51 %	2026-06-30	확인2026년 2분기 값 유지. 3분기 지수는 10월 이후 발표된다.	근거 1
사모신용 회수율	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. Cliffwater 지수 페이지는 모집단만 밝히고 실현 회수율을 공개하지 않는다.	확인된 원문 없음확인 경로 1
수정대출 LTV	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. Lincoln은 소프트웨어 대출의 LTV 구간별 공정가치만 공개하고 수정대출 모집단의 집계 LTV는 제공하지 않는다.	확인된 원문 없음확인 경로 1
사모신용 압류·담보권 실행	2026년 상반기 대주 인수 차주의 인수 직전 원금 223억달러; 70%는 2021~2022년 빈티지 금액·기간	2026-06-30	확인새 반기 집계가 없어 유지한다.	근거 1

BDC 위험 · 확인 5/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
BDC P/NAV 중위값	0.72 배	2026-09-25	확인9월 25일 종가 기준 CGBD 0.72배가 최신. 주말 거래 없음.	근거 1
BDC non-accrual	3.95 %	2026-06-30	확인상위 10개 상장 BDC 원가 기준 2분기 값 유지. 3분기 공시는 11월이다.	근거 1
BDC PIK 비중	10 %	2026-03-31	확인새 표본이 없어 유지한다.	근거 1
BDC amend-and-extend	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. 보스턴 연은 표본과 ARCC 분기보고서는 만기연장 수정 건수를 집계하지 않는다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2
비상장 BDC 환매요청	10 %	2026-09-03	확인BCRED 기준으로 이어 온 3분기 약 10%를 유지한다. Apollo ADS 14.7%와 Morgan Stanley North Haven 11.4%는 게이팅 항목에 기록했다.	근거 1
비상장 BDC 게이팅	Apollo Debt Solutions BDC(운용자산 259억달러) 3분기 환매요청 약 14.7% 중 5% 이행, 세 분기 연속 한도 작동, 2분기 요청 16.8%(2026-09-22 8-K); Morgan Stanley North Haven Private Income Fund(약 70억달러) 3분기 환매요청 11.4% 중 5% 이행, 세 분기 연속 제한, 요청의 약 3분의 2가 재신청, 10억달러 미만 Morgan Stanley 다른 펀드도 약 7% 요청에 제한(2026-09-18 보도); BCRED 2026년 3분기 환매 요청 약 10% 중 5% 이행, 2분기에 이어 연속 상한 작동(2026-09-03); 2026년 1분기에는 BCRED가 대형 비상장 BDC 중 유일하게 인출을 제한하지 않았고 Blue Owl OTIC 40.7%·OCIC 21.9%의 요청이 제한됐다; 반대 사례로 소형 Stellus Private Credit BDC는 8월 28일 마감 공개매수 응모를 전액 매입 상태	2026-09-22	확인9월 18일 보도된 Morgan Stanley North Haven의 3분기 환매 제한이 기존 기록에 빠져 있어 추가했다. Stellus 전액 매입은 반대 사례로 함께 기록했다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4

전력 인프라 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
전력 용량경매 가격·부족 용량	PJM 2028/29 RTO 325달러/MW-day(상한, 전년 대비 −2.5%)·UCAP 138,318MW·FRR 포함 149,182MW·예비율 14.7%·신뢰도 기준 6,831MW 부족(권역 전체 미달 첫 사례); 직전 2027/28은 333.44달러/MW-day·134,479MW·6,517MW 부족; 신뢰도 백스톱 조달 지불 용의 상한 가중평균 555달러/MW-day·6.8GW·최장 15년·최대 200억달러, 2026-09-30~10-21 진행·12-02 결과 목표(2026-07-31 FERC 신청) 가격·용량	2026-08-03	확인새 발표가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
계통 접속 대기열	첫 개편 주기 811건·220GW 신청, 2020년 이후 103GW 접속계약 용량·기간	2026-04-29	확인새 집계가 없어 유지한다.	근거 1
계통 접속 규제	Project Jupiter(뉴멕시코, 2.45GW) 전력: 주 토지청의 반복된 허가 거부로 Energy Transfer 가스관 가동이 약 6개월 밀려 2027-02-01 예정, Bloom 연료전지 대기허가는 주 환경부가 2026-11-23까지 결정(2026-09-24 보도), 이 전력 문제를 근거로 Oracle이 불가항력 통지; FERC가 PJM 대형부하 접속 규정의 결함 가능성을 예비 판단하고 개선안 제출 지시(2026-06-18); 대형부하 접속 규칙은 Docket No. RM26-4에서 진행 중이며 2025년 12월 명령은 PJM에 병설 대형부하 요금 규정 마련을 지시 상태	2026-09-24	확인새 규제 결정이 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
독립발전사업자 주가	CEG 263.27달러(+0.63%); VST 138.46달러(+0.38%); NRG 100.37달러(+2.58%) 가격·등락률	2026-09-25	확인9월 25일 종가가 최신. 주말 거래 없음.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3

글로벌 유동성·정책 위험 · 확인 6/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
연준 정책	연방기금금리 목표 3.75~4.00%(2026-09-16 25bp 인상, 12대0); IORB 3.90%(2026-09-17 발효); 바 이사 ‘추가 정책 조정이 필요할 가능성이 높다’(2026-09-23); 윌리엄스 뉴욕연은 총재 ‘연내 추가 인상은 합리적 기대’, 폴슨 필라델피아 연은 총재 ‘약간의 추가 긴축이 정당화될 수 있다’(2026-09-24); CME FedWatch 10월 인상 확률 69~71%(2026-09-24, 1주 전 약 55%) 정책금리·방향	2026-09-24	확인새 정책 결정이나 발언 수치가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
연준 대차대조표	6,747.704 십억달러	2026-09-23	확인H.4.1 9월 24일 발표분이 최신이다. 다음 발표 10월 1일.다음 확인 2026-10-01	근거 1
미 국채 2년	4.81 %	2026-09-25	확인재무부 9월 25일 값이 최신. 주말 새 값 없음.	근거 1
미 국채 30년	5.49 %	2026-09-25	확인재무부 9월 25일 값이 최신. 주말 새 값 없음.	근거 1
주요국 중앙은행 정책	BOJ 1.25%로 25bp 인상, 7대2(2026-09-18); BOE 3.75% 유지, 6대3(2026-09-16); ECB 예금금리 2.50%(9월10일 인상 후 유지); 주요 10개국 중앙은행 가운데 다섯 곳이 9월 중 인상, 나머지는 인상 예고나 인플레이션 경고(2026-09-25 로이터) 정책금리·방향	2026-09-25	확인주말 사이 새 결정이 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
달러 지수	119.5133 지수	2026-09-18	확인9월 27일 fredgraph.csv로 재확인한 최신 게시값이 여전히 9월 18일 119.5133이다.	근거 1

미국 주식시장 사이클 · 확인 9/9

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
주식 밸류에이션	S&P 500 7,743.41(9/25) ÷ CY2026 EPS 361.38달러 = 21.43배. 직전 21.32배(9/24) 배·대상	2026-09-25	확인주말 거래가 없어 9월 25일 계산값을 유지한다.	근거 1 · 근거 2
이익 추정치 변화	Q3 89.69달러·6월 말 대비 +1.2%, CY2026 361.38달러·+6.1% 금액·증감률	2026-08-31	확인새 집계가 없어 유지한다. 하향 신호는 확인되지 않았다.	근거 1
시장 폭	9/25 다우 +0.93%, S&P 500 +0.51%, 나스닥 +0.48%, 러셀2000 +0.07%; 200일선 상회 비율 36.4%(9/8)가 마지막 확인값 비율·종목수	2026-09-25	확인주말 거래가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
섹터별 상대수익률	9/25 반도체지수 +1.41%, Microsoft +3.66%, Meta −3.33%, Oracle −1.75%, CoreWeave −2.82%, KBW 은행지수 +1.11%, 발전 3사 CEG +0.63%·VST +0.38%·NRG +2.58% 기간·등락률	2026-09-25	확인주말 거래가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
VIX	14.21 포인트	2026-09-22	확인9월 27일 fredgraph.csv로 재확인한 FRED 최신 게시값이 여전히 9월 22일 14.21이다. 9월 25일 종가 14.87(Yahoo)은 FRED 게시 전이다.	근거 1
IG OAS	79 bp	2026-09-24	확인9월 27일 확인 시 FRED 최신 관측이 여전히 9월 24일 0.79%다(마지막 갱신 9/25 오전).	근거 1
HY OAS	280 bp	2026-09-24	확인9월 27일 확인 시 FRED 최신 관측이 9월 24일 2.80%다.	근거 1
SOFR−IORB	-2 bp	2026-09-24	확인SOFR 3.88%−IORB 3.90%. 새 SOFR 게시 없음.	근거 1
은행 준비금	2,930.193 십억달러	2026-09-23	확인H.4.1 9월 24일 발표분(9월 23일 주 평균)이 최신이다. 다음 발표 10월 1일.다음 확인 2026-10-01	근거 1

글로벌 주식시장 사이클 · 확인 9/9

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
주요국 주가지수	닛케이225 66,364.20(9/25, +1.30%); 유로스톡스50 6,272.50(9/24, −0.43%); 코스피 7,080.92(9/23, 9/25 휴장); MSCI 전세계 +0.53%·STOXX 600 +0.35%(9/25); S&P World 525.88(9/9); 미국 S&P 500 7,743.41·나스닥 27,068.72·다우 51,828.62·러셀2000 2,837.55(9/25) 지수·등락률	2026-09-25	확인주말 거래가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4
글로벌 주식 밸류에이션	MSCI ACWI 후행 P/E 21.85배, 선행 P/E 16.87배, P/B 3.80배 배·대상	2026-08-31	확인월간 자료라 8월 말 값을 유지한다.	근거 1
글로벌 이익 추정치	대용: CWI 미국 제외 ETF 보유 종목의 3~5년 EPS 성장 추정 24.12%, FY1 P/E 14.01배 금액·증감률	2026-09-08	확인미국 외 이익 추정치의 공개 집계가 없어 ETF 보유종목 대용값을 유지한다.	근거 1
글로벌 시장 폭	대용: S&P World −0.54%, 공개 7개 섹터 중 상승 1개·하락 6개 비율·종목수	2026-09-09	확인새 갱신이 없어 유지한다.	근거 1
글로벌 섹터 순환	S&P World 에너지 +1.06%, 경기소비재 −1.29%, 산업재 −1.16%, 필수소비재 −1.04%(9월9일) 기간·등락률	2026-09-09	확인새 섹터 자료가 없어 유지한다.	근거 1
글로벌 변동성	미국 VIX 14.21(9/22 FRED 종가), 14.87(9/25 종가); ICE BofA MOVE 주간 약 +30%(9/25 주, 2025년 4월 이후 최대 주간 상승); 일본 10년물 3.121%(9/25, 1996년 이후 최고); VSTOXX 20.39(9/14 게시값, 재확인 안 함) 지수·시장	2026-09-25	확인주말 사이 새 값이 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
글로벌 신용시장	신흥시장 회사채 OAS 135bp; 유로 하이일드 OAS 269bp bp·대상	2026-09-14	확인재수집하지 않아 유지한다.	근거 1
주요국 중앙은행 정책	BOJ 1.25%로 25bp 인상, 7대2(2026-09-18); BOE 3.75% 유지, 6대3(2026-09-16); ECB 예금금리 2.50%(9월10일 인상 후 유지); 주요 10개국 중앙은행 가운데 다섯 곳이 9월 중 인상, 나머지는 인상 예고나 인플레이션 경고(2026-09-25 로이터) 정책금리·방향	2026-09-25	확인주말 사이 새 결정이 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
달러 지수	119.5133 지수	2026-09-18	확인9월 27일 fredgraph.csv로 재확인한 최신 게시값이 여전히 9월 18일 119.5133이다.	근거 1

AI 반도체·인프라 사이클 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
SOX	12,668.93 포인트	2026-09-25	확인9월 25일 종가가 최신. 주말 거래 없음.	근거 1
기업별 CAPEX 가이던스	5개사 FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과·달력연도 가이던스 약 8,000억달러; Oracle 수주잔고 6,640억달러(+2,090억달러 YoY, 2026-09-10). 증권사 전망: 5개사 설비투자 2026년 약 7,500억달러·2027년 1조1,400억달러(골드만삭스) 금액·기간	2026-09-22	확인새 가이던스가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2
GPU 담보대출 금리 티어	CoreWeave DDTL 4.0 85억달러 SOFR+225bp·고정 약 5.9%·무디스 A3/DBRS A(low)·2032년 3월 만기(2026-03-31); DDTL 5.0 31억달러 SOFR+450bp·Ba2/BB+·약 5.5년(2026-05-18); DDTL 5.5 26억달러 SOFR+550bp·2031년 9월 만기(2026-08-10); Nebius 약 7.75억달러 담보부 시설 SOFR+250bp(2026-07); IREN 고객신용별 약 300bp 차이(2026-06-30) bp·차주	2026-08-10	확인새 GPU 담보 거래가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
AI와 전체 시장의 단계 차이	AI가 미국·글로벌 유동성 둔화기보다 진행 순서상 1단계 뒤 단계·방향	2026-09-25	확인단계 판정 근거에 변화가 없어 유지한다.	근거 1 · 근거 2

독자가 고르는 추가 조사

다음 편에서 무엇을 더 파 볼까요?

가장 많이 고른 질문을 다음 편에서 덤으로 더 조사해 본문 끝에 붙입니다. 원래 브리핑은 그대로예요. 9월 28일 08:30 전까지

로그인 없이 고를 수 있어요.

다음 조사에 질문·자료·정정 요청 남기기

출처

Morgan Stanley caps private credit fund withdrawals again as 11% seek exitsInvesting.com(블룸버그 보도 인용)자료 기준: 2026-09-18
Morgan Stanley North Haven Private Income Fund(약 70억달러)가 3분기 요청 11.4% 중 5%만 이행, 세 분기 연속 제한, 요청의 약 3분의 2가 재신청, 세 차례 누적 환매 약 4억7,900만달러, 10억달러 미만 다른 펀드도 약 7% 요청에 제한. 블룸버그 보도 인용
Apollo Debt Solutions BDC Form 8-K (2026-09-22)SEC EDGAR / Apollo Debt Solutions BDC자료 기준: 2026-09-22
Apollo Debt Solutions BDC 8-K: 3분기 환매 요청 약 14.7% 중 5% 이행, 가용 유동성 48억달러
Notice to Shareholders – September 3, 2026Blackstone Private Credit Fund자료 기준: 2026-09-03
BCRED 3분기 환매 요청 약 43억달러(발행주식 약 10%) 중 5% 이행, 가용 유동성 170억달러 이상
Cliffwater private credit fund redemption requests total 16% of shares in Q3PitchBook LCD/Yahoo Finance자료 기준: 2026-09
Cliffwater 기업대출펀드 3분기 환매 요청 16%(2분기 17%), 이행 5%
Private credit BDC redemption requests likely to peak in Q2 2026 – BofAPitchBook자료 기준: 2026-03-31
1분기 비상장 BDC 환매 요청(BCRED 7.9%로 유일하게 전액 이행, Blue Owl OTIC 40.7% 등)
Stellus Private Credit BDC Form SC TO-I/AU.S. Securities and Exchange Commission자료 기준: 2026-08-28
Stellus Private Credit BDC 공개매수 결과: 8월 28일 마감, 응모 약 37만2,766주 전액을 주당 15.25달러에 매입, 상한 68만5,810주
BDC Price to NAV: Premiums and Discounts to Net Asset ValueBDC Investor자료 기준: 2026-09-25
상장 BDC 47개 P/NAV 중위값 0.72배(CGBD), 평균 0.76배, 1.00배 이상 다섯 곳
Rising non-accruals signal growing risk in private creditPitchBook LCD자료 기준: 2026-06-30
상위 10개 상장 BDC 원가 기준 non-accrual 3.95%
ICE BofA CCC & Lower US High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis / ICE Data Indices자료 기준: 2026-09-24
ICE BofA CCC 이하 OAS 9월 24일 11.12%(1,112bp)가 9월 27일 기준 최신 게시값. 9월 23일 10.93%
ICE BofA BB US High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis / ICE Data Indices자료 기준: 2026-09-24
BB OAS 9월 24일 1.64%(164bp), CCC−BB 948bp 계산 근거
Stock market today: Dow, S&P 500, Nasdaq notch weekly wins as market shrugs off bond sell-off, oil prices easeYahoo Finance/Reuters자료 기준: 2026-09-25
9월 25일 S&P 500 7,743.41(+0.51%), 다우·나스닥·러셀2000 종가, VIX 14.87, 10년물 장중 5.2297%, MOVE 주간 약 +30%, 일본 10년물 3.121%, G10 다섯 곳 인상
Liabilities and Capital: Reserve Balances with Federal Reserve Banks: Week AverageFederal Reserve Bank of St. Louis / Board of Governors of the Federal Reserve System자료 기준: 2026-09-23
준비금 9월 23일 주 2조9,301억9,300만달러, 전주 대비 836억달러 감소, 다음 발표 10월 1일
PJM files backstop auction plan at FERC to meet capacity shortfallUtility Dive자료 기준: 2026-08-03
PJM 신뢰도 백스톱 조달 9월 30일~10월 21일, 상한 가중평균 555달러/MW-day, 6.8GW
The Week Ahead: US PCE, jobs report, Micron earningsCMC Markets자료 기준: 2026-09-25
주간 일정: 9월 30일 8월 PCE(헤드라인 +0.4% 예상)·Micron 실적(매출 508억달러 예상), 10월 2일 고용보고서(비농업 +10만명·실업률 4.2% 예상)
Oracle Cites Force Majeure to Shield Itself on Data Center (2)Bloomberg News(Bloomberg Law 게재)자료 기준: 2026-09-24
Oracle의 Project Jupiter 불가항력 통지, 180억달러 대출 액면 90 미만, 기한이익상실 아님, Oracle 신용위험 지표 사상 최고
Oracle sends force majeure notice on its New Mexico Stargate data centerTechCrunch자료 기준: 2026-09-24
Project Jupiter 2.45GW, 가스관 2027년 2월 1일로 지연, 연료전지 대기허가 11월 23일 결정 기한
SoftBank’s $11.1 Billion Bond Sale Draws Over $30 Billion of Dollar Orders Despite 9.75% CouponEBC Financial Group자료 기준: 2026-09-24
SoftBank BB+ 달러 3.5·5.5·7.5년 8.625·9.25·9.75%, 4월보다 1%p 높음, 주문 3배 이상, 10월 1일 OpenAI 100억달러 납입
Blue Owl-backed data center borrower lands $1.1 billion with fat junk-bond yieldBriefs Finance(Bloomberg 인용)자료 기준: 2026-09-23
Digital Drive(CoreWeave 임차) 5년 정크본드 11억달러 수익률 9.25%, S&P BB−
Credit Trends: Global Refinancing: Speculative-Grade Debt Maturity Peak Pushed To 2031S&P Global Ratings자료 기준: 2026-07-27
B− 이하 2028년 만기 2,688억달러
CoreWeave Pays SOFR +5.5%. Nebius Pays +2.5%. AI Lenders Are Already Drawing a LineInsider Monkey자료 기준: 2026-08-10
CoreWeave 8월 26억달러 DDTL SOFR+550bp, Nebius SOFR+250bp
Cloud GPU Rental Price IndexAIMultiple자료 기준: 2026-09
2026년 9월 H100 온디맨드 임대가격 중위값 시간당 3.25달러
CoreWeave amends credit agreement to adjust financial covenants and liquidity (페이지 내 2026-09-21 시장 시세표)Investing.com자료 기준: 2025-12-31
CoreWeave DDTL 3.0 수정: DSCR 시험일 2027년 10월 31일로 연기, 자본 보충 2026년 10월 28일까지 무제한
US private credit defaults climb to record 6.3%Private Equity Wire자료 기준: 2026-08-31
피치 미국 사모신용 12개월 디폴트율 8월 말 6.3%, 8월 디폴트의 45%가 스트레스성 만기연장
August Wrap: Loans return 0.93%, buoyed by rebound in software sectorPitchBook LCD자료 기준: 2026-08-31
레버리지론 90 미만 11.18%, 지수 호가 95.58, 소프트웨어 론 87.73
Oracle Announces Q1 Results Driven by Triple Digit Growth in Cloud Infrastructure RevenuesOracle자료 기준: 2026-09-10
Oracle FY2027 1분기 잉여현금흐름 −53억9,600만달러
PJM Capacity Auction Procures 138,318 MW of Generation Resources as Work Continues To Address Growing Electricity DemandPJM Interconnection자료 기준: 2026-07-14
PJM 2028/29 용량경매 325달러/MW-day 상한 마감, 6,831MW 부족
Federal Reserve issues FOMC statement연방준비제도이사회자료 기준: 2026-09-16
FOMC 9월 16일 25bp 인상, 3.75~4.00%
Daily Treasury Par Yield Curve Rates (September 2026)U.S. Department of the Treasury자료 기준: 2026-09-25
재무부 9월 25일 2년 4.81%, 10년 5.17%, 30년 5.49%
Repo Operation Results (최근 8건)뉴욕 연방준비은행자료 기준: 2026-09-25
상설레포 9월 25일 오전·오후 모두 0달러
Apollo private credit fund redemption requests ease in third quarterAOL (Reuters)자료 기준: 2026-09-22
Apollo 펀드 환매 요청이 2분기 16.8%에서 3분기 14.7%로 줄었다는 로이터 보도
Cliffwater Corporate Lending Fund ProspectusU.S. Securities and Exchange Commission
Cliffwater 기업대출펀드가 비상장 BDC가 아닌 등록 폐쇄형 interval fund임을 확인한 투자설명서
Blue Owl Credit Income Corp. Form 8-K (2026-09-23)SEC EDGAR자료 기준: 2026-09-23
Blue Owl OCIC 8-K는 NAV·분배금 보고로 환매 제한 내용이 없음
ICE BofA US Corporate Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis / ICE Data Indices자료 기준: 2026-09-24
투자등급 OAS 9월 24일 0.79%(79bp), 마지막 갱신 9월 25일 오전
ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis / ICE Data Indices자료 기준: 2026-09-24
하이일드 전체 OAS 9월 24일 2.80%(280bp)
ICE BofA Single-B US High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis / ICE Data Indices자료 기준: 2026-09-24
단일 B OAS 9월 24일 2.86%(286bp)
CBOE Volatility Index: VIXFederal Reserve Bank of St. Louis / Cboe자료 기준: 2026-09-22
FRED VIX 최신 게시값 9월 22일 14.21
Nominal Broad U.S. Dollar IndexFederal Reserve Bank of St. Louis자료 기준: 2026-09-18
광의 달러지수 9월 18일 119.5133이 최신
Federal Reserve Total AssetsFederal Reserve Bank of St. Louis / Board of Governors of the Federal Reserve System자료 기준: 2026-09-23
연준 총자산 9월 23일 6조7,477억400만달러
SOFR (최근 5영업일)뉴욕 연방준비은행자료 기준: 2026-09-24
SOFR 9월 24일 3.88%, 거래량 2조9,900억달러
Interest on Reserve BalancesBoard of Governors of the Federal Reserve System자료 기준: 2026-09-17
IORB 3.90%, 9월 17일 적용
PHLX Semiconductor (^SOX) Historical DataYahoo Finance자료 기준: 2026-09-25
필라델피아 반도체지수 9월 25일 12,668.93
Oracle Drops 6% as Selloff Runs Ahead of the Cloud Group; Snowflake Slips, CoreWeave Barely Budges24/7 Wall St./Yahoo Finance자료 기준: 2026-09-25
9월 25일 Oracle −1.75%, CoreWeave −2.82%
Vistra (VST) Historical PricesYahoo Finance자료 기준: 2026-09-25
Vistra 9월 25일 종가 138.46달러
Constellation Energy (CEG) Historical PricesYahoo Finance자료 기준: 2026-09-25
Constellation 9월 25일 종가 263.27달러
NRG Energy (NRG) Historical PricesYahoo Finance자료 기준: 2026-09-25
NRG 9월 25일 종가 100.37달러
CoreWeave Closes Landmark $8.5 Billion Financing Facility, Achieving First Investment-Grade Rated GPU-backed FinancingCoreWeave자료 기준: 2026-03-31
CoreWeave DDTL 4.0 85억달러 SOFR+225bp, 무디스 A3
CoreWeave Closes $3.1 Billion Loan Facility, Expanding Access to Public Markets for GPU-Backed FinancingCoreWeave자료 기준: 2026-05-18
CoreWeave DDTL 5.0 31억달러 SOFR+450bp, Ba2/BB+
Margin StatisticsFINRA자료 기준: 2026-08-31
마진부채 8월 말 1조4,538억달러
Stock market today: Dow, S&P 500, Nasdaq trims losses as hopes of Hormuz deal offset rising bond yieldsYahoo Finance자료 기준: 2026-09-24
윌리엄스·폴슨 추가 인상 시사, CME FedWatch 10월 인상 확률 69~71%
Analysts Increasing EPS Estimates for S&P 500 Companies For 2nd Straight QuarterFactSet자료 기준: 2026-08-31
S&P 500 3분기 EPS 89.69달러, CY2026 361.38달러
S&P 500 flat over three weeks while T2108 slides 24% — breadth deterioration leaves market on yellow alertCANSLIM Research자료 기준: 2026-09-08
200일선 상회 비율 36.4%
MSCI ACWI IndexMSCI자료 기준: 2026-08-31
MSCI ACWI 후행 P/E 21.85배, 선행 16.87배
Nikkei 225 (^N225) Historical DataYahoo Finance자료 기준: 2026-09-25
닛케이225 9월 25일 66,364.20(+1.30%)
EURO STOXX 50 (^STOXX50E) Historical DataYahoo Finance자료 기준: 2026-09-24
유로스톡스50 9월 24일 6,272.50
KOSPI Composite Index (^KS11) Historical DataYahoo Finance자료 기준: 2026-09-23
코스피 9월 23일 7,080.92
ICE BofA Emerging Markets Corporate Plus Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis자료 기준: 2026-09-14
신흥시장 회사채 OAS 135bp, 유로 하이일드 269bp
EURO STOXX 50® Volatility (VSTOXX®)STOXX자료 기준: 2026-09-14
VSTOXX 20.39 게시값
Bank of Japan rate hits 1.25%, highest since 1995Karmactive자료 기준: 2026-09-18
일본은행 9월 18일 1.25%로 인상
2026 CMBS Delinquency RatesCommercialSearch / Trepp자료 기준: 2026-07
Trepp CMBS 연체율 집계는 데이터센터를 분리하지 않음
Corporate bond buyers get picky with flood of AI debtBNN Bloomberg(로이터)자료 기준: 2026-09-22
AI 관련 투자등급 발행사 약 115bp 대 시장 전체 78bp
Hyperscalers Tap External Financing as AI Capex Outruns Cash FlowFactSet자료 기준: 2026-06-30
하이퍼스케일러 증분 부채의 CAPEX 대비 비중 LTM 32%, FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과

이 주의 정리·공유 · 이 주제 처음 읽기