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마이클버리 포트폴리오 브리핑2026-09-03조회 69구독 0

버리가 사모신용과 보험사의 얽힌 구조를 문제 삼았다

텍스트로 읽기

사모펀드와 사모신용, 생명보험사가 서로를 떠받치는 구조를 버리가 “셸 게임”이라 불렀다. 9월 3일에 나온 글이다. 아폴로(APO), KKR, 블루아울(OWL)을 지목했지만 그가 이 세 종목에 포지션을 걸었다는 공개는 없다. 근거로 든 것은 Granato·Drall의 65페이지 논문이고, 핵심 숫자는 하나다. 생명보험사가 보유한 사모신용 8,490억 달러, 2014년의 두 배가 넘는다. 손실이 결국 납세자에게 넘어간다는 것이 그의 결론이다.

포지션 쪽은 조용하다. 확인되는 마지막 Trading Post는 8월 27일이고 9월 1일부터 3일 사이 새로 공개된 매매는 없다. Scion Asset Management의 마지막 13F는 2025년 9월 30일 기준이다. 그 뒤 SEC 등록이 말소돼 2026년 13F는 존재하지 않는다. 338일 전에 찍힌 사진이 마지막 완전 공시다.

수량은 어느 포지션도 공개되지 않았다. 현재가치와 총손익 대신 수익률, 그리고 투자금 1만 달러당 손익만 쓴다. 아래 표에서 실제로 손익이 계산되는 줄은 14개 중 2개다.

마지막 완전 공시
2025-09-30
13F · 338일 경과
마지막 Trading Post
08-27
7일 전 · 이후 신규 공개 없음
손익 계산 가능
2 / 14
ORCL 숏 · CAT 숏
계산 가능분 누적
+2.81%
동일 금액 2건 단순평균
Cassandra Unchained
300,044
구독자 · 월 39달러

통합 포지션 표

전체 14 계산 가능 2 숏·풋 롱·콜 13F 잔재
가정 투자금 (포지션당) $10,000
진입 기준가격은 버리가 공개한 체결가 또는 보도된 체결가다. 최신가격은 2026-09-02 종가, PLTR만 2026-09-03 장중이다. 수량 미공개이므로 현재가치·총손익 칸은 비운다.
종목 / 상품 방향 공개 수량 진입 기준가또는 원가 최신가격기준시각 추정 현재가치 전일 손익9/1→9/2 누적 손익1만달러당 누적 수익률 추정 신뢰도
13F 이후 개인 공개 (2025-10-01 ~ 2026-09-03)
ORCL 오라클2026-08-27 Trading Post 숏 추가분숏 (주식)미공개$145.0008-27 체결$145.7509-02 종가수량 미공개미확인−$51.72−0.52%중간7/18에 2027-01 풋 절반을 따로 청산했다. 이 줄은 주식 숏 추가분만 본다.
CAT 캐터필러2026-08-27 Trading Post 숏 추가분숏 (주식)미공개$844.0008-27 체결$792.2809-02 종가수량 미공개미확인+$612.80+6.13%중간오늘 기준 가장 크게 벌어진 포지션이다.
NBIS 네비우스2026-08-06 신규 후 추가숏 (주식)미공개211.77 / 약 247신규 / 추가미확인—수량 미공개미확인—산출 불가낮음8월 월간 +9.9%. 최신 종가가 확인되지 않아 진입가 대비 손익을 비운다.
MU 마이크론2026-07-24 추가 공매도숏 (주식)미공개933.8607-24 체결미확인—수량 미공개미확인—산출 불가낮음8월 월간 +13.3%.
NVDA 엔비디아주식 숏숏 (주식)미공개미공개—217.4409-02 종가수량 미공개미확인—산출 불가산출 불가진입 수준을 밝힌 적이 없다. 8월 월간 +8.4%.
PLTR 팔란티어주식 숏숏 (주식)미공개미공개—173.3809-03 장중수량 미공개+3.64%—산출 불가산출 불가9/2 종가 179.92 → 9/3 장중 173.38. 숏 기준 하루 +3.64%. 8월 월간은 +51.4%로 숏 북 최대 역풍이었다.
TSLA 테슬라주식 숏숏 (주식)미공개미공개—미확인—수량 미공개미확인—산출 불가산출 불가8월 월간 +12.1%.
CRWV 코어위브주식 숏숏 (주식)미공개미공개—미확인—수량 미공개미확인—산출 불가산출 불가8월 월간 +17.4%.
QQQ 풋 2027-06 만기 · 행사가 600달러대 중후반2026-07-24 롤 (2027-01 500달러대 중후반에서 이동)롱 풋미공개 (포트폴리오 6%)프리미엄 미공개—미확인—수량 미공개미확인—산출 불가산출 불가비중은 알려졌으나 프리미엄·계약 수가 없어 손익을 만들지 않는다.
ORCL 풋 2027-01 만기 · 잔여 절반2026-07-18 절반 청산롱 풋절반 청산 후 잔여프리미엄 미공개—기초 145.7509-02 종가수량 미공개미확인—산출 불가산출 불가청산 당일 ORCL 52주 최저 121.50달러. 기초자산이 그 뒤 19.96% 올라 잔여 풋에 불리하다.
NVDA 콜 2026-12 만기 · 행사가 200달러대 중후반실적 전 헤지 매수, 24시간 내 절반 매도롱 콜 (헤지)미공개, 절반 실현프리미엄 미공개—기초 217.4409-02 종가수량 미공개미확인+5,000~6,000 (실현 절반 기준)실현분 +50~60%낮음프리미엄 1만 달러를 가정하면 실현한 절반에서 +2,500~3,000달러다. 이 금액은 가정이며 공개 수치가 아니다. 잔여 절반은 행사가 대역 250~290달러 기준 9/2 종가보다 13~25% 위에 있다.
롱 북 17종목 VEEV · ADBE 등8월 추적 기준롱 (주식)미공개미공개—미확인—수량 미공개미확인—9 상승 / 8 하락산출 불가VEEV와 ADBE가 8월 상승을 이끌었다. 종목별 수량·가격이 없어 금액 환산이 불가능하다.
마지막 완전 공시 — 2025-09-30 기준 13F (등록 말소 후 갱신 없음)
PLTR 풋 13F 신고 옵션행사가·만기·프리미엄 미공개롱 풋기초주식 명목프리미엄 미확인—현재 존속 미확인—수량 미공개미확인—산출 금지산출 불가NVDA 풋과 합쳐 기초주식 명목 약 11억 달러다. 명목가치는 지불한 프리미엄이 아니므로 손익으로 환산하지 않는다.
NVDA 풋 13F 신고 옵션행사가·만기·프리미엄 미공개롱 풋기초주식 명목프리미엄 미확인—현재 존속 미확인—수량 미공개미확인—산출 금지산출 불가338일 전 사진이다. 이후 청산·롤 여부를 알 수 없다.

계산 가능 포지션 소계

투입 가정 $20,000 (2개 포지션 × $10,000) · 누적 손익 +$561.07 · 누적 수익률 +2.81%
구성: ORCL −0.52% · CAT +6.13%

두 포지션 모두 8월 27일 Trading Post에서 나온 숏 추가분이다. 수량이 없으므로 가중치는 알 수 없고, 위 숫자는 두 건에 같은 금액을 넣었다는 가정 아래의 단순평균이다. 실제 포트폴리오 수익률이 아니다.

제외한 12개 포지션과 이유

  • 최신가격 미확인 — NBIS, MU, TSLA, CRWV. 진입가는 있으나 9월 2일 종가가 확인되지 않는다. 8월 월간 등락률만 남는다.
  • 진입가격 미공개 — NVDA 숏, PLTR 숏. 최신가는 있으나 버리가 진입 수준을 밝히지 않았다.
  • 옵션 프리미엄·행사가·만기 미확인 — QQQ 2027-06 풋, ORCL 2027-01 잔여 풋, NVDA 2026-12 콜의 잔여 절반. 행사가는 “500달러대 중후반” 같은 대역 표현뿐이고 매입 프리미엄이 공개되지 않았다.
  • 명목가치를 위험금액으로 환산하지 않음 — 13F의 PLTR·NVDA 풋. 약 11억 달러는 기초주식 명목가치이지 지불한 프리미엄이 아니다. 여기서 손익을 뽑으면 실제 위험금액의 수십 배를 잡게 된다.
  • 종목별 수량·가격 미확인 — 롱 북 17종목. 8월에 9개가 오르고 8개가 내렸다는 집계만 있다.

마지막 13F 이후의 궤적

비교할 직전 보고서가 없다. 신규·청산·증액·감액은 마지막 완전 공시 이후 개인적으로 공개된 거래를 시간순으로 놓는 것으로 대신한다. 항목을 누르면 세부가 열린다.

  • 2025-09-30Scion 마지막 13F완전 공시
    PLTR·NVDA 풋이 핵심이고 기초주식 명목가치 합계는 약 11억 달러다. 이후 SEC 등록이 말소되면서 13F 제출 의무가 사라졌다. 2026년치 13F는 없다. 이 포지션이 지금도 살아 있는지는 확인되지 않는다. 라벨: HedgeFund Alpha 집계
  • 2026-07-18ORCL 2027-01 풋 절반 청산감액
    청산 당일 ORCL은 52주 최저 121.50달러를 찍었다. 9월 2일 종가는 145.75달러다. 기초자산이 그 저점에서 19.96% 올랐다. 잔여 절반의 풋에는 불리한 방향이지만 프리미엄이 공개되지 않아 금액은 계산할 수 없다.
  • 2026-07-24MU 933.86달러 추가 숏 · QQQ 풋 롤증액
    QQQ 풋을 2027년 1월 만기 행사가 500달러대 중후반에서 2027년 6월 만기 600달러대 중후반으로 옮겼다. 만기를 늘리고 행사가를 올린 롤이다. 이 포지션이 포트폴리오의 6%라고 밝혔다. 비중은 알지만 프리미엄과 계약 수는 모른다.
  • 2026-08-06NBIS 211.77달러 신규 공매도신규
    이후 약 247달러에 추가했다. “붐의 꼭대기가 이런 모습”이라는 표현을 붙였다. 8월 중 NBIS는 9.9% 올랐다. 9월 2일 종가가 확인되지 않아 진입가 대비 손익은 비운다.
  • 2026-08 중순NVDA 2026-12 콜 매수 후 절반 익절헤지
    실적 발표를 앞두고 행사가 200달러대 중후반 콜을 헤지로 샀고, 24시간 안에 절반을 50~60% 이익에 팔았다. 숏 북에 건 보험이었다. 남은 절반은 행사가 대역을 250~290달러로 잡을 때 9월 2일 종가 217.44달러보다 13~25% 위에 있다. 등가 회복까지 거리가 남았다.
  • 2026-08-27ORCL 145달러 · CAT 844달러 숏 추가증액
    확인되는 마지막 Trading Post다. 오늘 손익이 계산되는 유일한 두 건이 여기서 나왔다. 일주일 뒤 CAT은 792.28달러로 6.13% 내렸고 ORCL은 145.75달러로 0.52% 올랐다.
  • 2026-08 월간숏 7종목이 전부 상승역방향
    PLTR 51.4%, CRWV 17.4%, ORCL 16.2%, MU 13.3%, TSLA 12.1%, NBIS 9.9%, NVDA 8.4%. 한 종목도 내리지 않았다. 롱 북은 추적 17종목 중 9개가 오르고 8개가 내렸으며 VEEV와 ADBE가 상승을 이끌었다.
  • 2026-09-03사모신용 “셸 게임” 경고발언
    APO·KKR·OWL을 거론했으나 포지션 공개는 아니다. 같은 날 PLTR은 장 초반 3.6% 내려 173.38달러를 기록했다. PLTR 숏에는 하루치 순풍이지만 진입가가 없어 누적으로는 환산되지 않는다.

8월, 숏 북 전체가 역방향

PLTR+51.4%
CRWV+17.4%
ORCL+16.2%
MU+13.3%
TSLA+12.1%
NBIS+9.9%
NVDA+8.4%
버리가 숏으로 공개한 종목들의 2026년 8월 상승률. 막대가 길수록 숏에 불리하다. 라벨: Stocktwits 8월 집계.

버리가 오늘 겨눈 숫자

2026 논문8,490억
2014≤4,245억
생명보험사의 사모신용 보유액, 단위 달러. 2014년 값은 논문의 “두 배 이상”이라는 서술에서 역산한 상한이며 원문 수치가 아니다. 라벨: Granato·Drall 65페이지 논문, Benzinga 인용.

보험사는 부채가 장기이고 유동성 요구가 낮다. 사모신용은 시가가 잘 찍히지 않는다. 이 둘이 붙으면 평가손실이 늦게, 한꺼번에 드러난다는 것이 버리의 논지다. 그가 이 논지에 실제로 돈을 걸었는지는 공개되지 않았다. APO·KKR·OWL에 대한 포지션은 기록에 없다.

사실 · 추정 · 가정

사실

  • 9/2 종가: NVDA 217.44, PLTR 179.92, ORCL 145.75, CAT 792.28
  • 9/3 장중 PLTR 173.38, −3.6%
  • 진입가 ORCL 145.00, CAT 844.00, NBIS 211.77, MU 933.86
  • 마지막 13F 기준일 2025-09-30, SEC 등록 말소
  • QQQ 풋 = 포트폴리오 6%
  • 구독자 300,044명, 팔로워 346,680명

추정

  • ORCL 숏 −0.52%, CAT 숏 +6.13% (수량 미공개, 단가 기준)
  • NVDA 12월 콜 행사가 대역 250~290달러
  • 2014년 사모신용 보유액 ≤4,245억 달러 (역산 상한)
  • 13F 풋의 현재 존속 여부 미확인

가정

  • 계산 가능 두 건에 같은 금액을 넣었다고 본다
  • ORCL·CAT 숏은 8/27 추가분 단가만 반영하고 이전 진입분은 제외한다
  • 차입비용, 배당, 수수료, 슬리피지는 반영하지 않는다
  • 기본 표시는 포지션당 1만 달러다

다음에 확인할 것

Trading Post의 다음 게시가 첫째다. 8월 27일 이후 일주일 넘게 비어 있고, 그 사이 숏 종목들이 전부 올랐다. 둘째는 NBIS·MU·TSLA·CRWV의 최신 종가다. 이 넷이 채워지면 계산 가능 포지션이 2개에서 6개로 늘어난다. 셋째는 13F 잔재의 처리다. 등록이 말소된 이상 새 13F는 나오지 않는다. 2025년 9월 풋의 행방은 버리 본인이 말하지 않으면 확인할 방법이 없다.

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