‘면도날 장사’ 읽은 드러켄밀러…일라이 릴리 700달러대 매도

10월 18일 아침에도 듀케인 패밀리 오피스의 SEC 제출 목록은 9월 14일 서류에서 멈춰 있었고, 드러켄밀러 본인의 새 인터뷰나 기고도 나오지 않았어요. ¹ 그래서 그가 "쉬웠다"고 말한 투자 하나를 꺼내 볼게요. 살 빼는 주사약을 "면도날 장사"로 읽고 일라이 릴리를 일찍 샀지만, 700달러대 후반에 다 팔았어요. 그 주식은 10월 16일 1,257달러에 마감했어요.

기준일 2026년 10월 18일 · 최근 24시간은 한국시간 10월 17일 아침부터 18일 아침까지예요. 보유 주식 수와 금액은 미국 상장 주식 보유 보고서(13F)의 분기 말 기록이고, 실제로 사고판 가격은 아니에요.

"그건 쉬웠어요"

2024년 11월 5일, 미국 대선 투표일에 노르웨이 국부펀드의 니콜라이 탕엔 대표가 뉴욕으로 드러켄밀러를 찾아갔어요. 다음 날 공개된 팟캐스트 'In Good Company'에서 탕엔이 "비만약 회사에도 일찍 들어갔다"고 하자 그는 이렇게 답했어요.

"그건 쉬웠어요. 미국인 심리를 알면, 아무 노력 없이 살을 뺄 방법이 있다고 하면 어떻겠어요. 우리가 가까이 있어서 약이 듣는다는 건 일찍 알았어요. 그런데 약을 끊으면 살이 다시 찐다는 말을 듣고, 이건 일종의 면도날 장사구나 했어요. 사람들이 계속 약을 먹어야 하니까요."

스탠리 드러켄밀러, NBIM 팟캐스트 'In Good Company' (2024년 11월 6일 공개) ²

면도날 장사는 면도기를 한 번 팔고 끝내지 않고, 갈아 끼울 날을 계속 사게 만드는 사업이에요. 그가 본 핵심은 약효보다 "끊으면 돌아온다"는 부작용 쪽이었어요. 환자가 약을 오래 먹어야 한다면 매출이 해마다 되풀이되거든요. 일라이 릴리는 당뇨약 마운자로와 비만약 젭바운드를 파는 회사예요.

18개월 뒤를 먼저 그린다

이 판단은 그가 늘 말하는 습관과 같은 틀이에요. 같은 팟캐스트에서 그는 "현재에 투자하지 않는 게 아주 중요하다. 18~24개월 뒤 상황을 그려 보고, 그게 지금과 다를지, 가격이 그걸 반영하는지 본다"며 투자자들의 가장 큰 실수가 현재에 투자하는 것이라고 했어요. 2015년 로스트 트리 클럽 강연에서는 이 원칙을 첫 스승 스페로스 드렐레스에게 배웠다고 밝혔어요. ³ 2022년 손(Sohn) 콘퍼런스에서도 "주가를 움직이는 건 변화"라고 했어요. ⁴

비만약에 대입하면, 2022년의 릴리 실적보다 '약을 계속 맞아야 하는 환자 수'가 2년 뒤 얼마나 늘지를 먼저 그린 거예요. 이런 방식은 좋은 숫자를 찾는 일보다 시장의 다음 장면을 먼저 쓰는 일에 가깝다는 평도 있어요. ⁵ 그는 2026년 2월 모건스탠리 대담에서 자신의 강점을 IQ보다 "방아쇠를 당기는 것(trigger pulling)"으로 꼽았어요. ⁶

쌓을 때는 천천히, 털 때는 한 분기에

듀케인이 일라이 릴리를 처음 담은 건 2022년 2분기예요. 6월 말 29만7,150주, 약 9,600만 달러로 전체 보유액의 7%였어요. 계산하면 그때 분기 말 주가는 약 324달러예요. ⁷ 2023년 9월 말에는 엔비디아·쿠팡·마이크로소프트 다음 네 번째로 큰 종목이었어요. 약 2억4,400만 달러, 비중 8.8%였어요. ⁸

듀케인 패밀리 오피스가 분기 말에 들고 있던 일라이 릴리 주식 수. 2022년 6월·2023년 9월은 HoldingsIntel의 13F 정리, 2023년 6월·12월과 2024년 3월·6월은 모틀리 풀이 인용한 헤지팔로 집계, 2025년 3월은 모틀리 풀 보도 값이에요. 2022년 9월~2023년 3월과 2024년 9·12월 값은 확인하지 못해 비워 뒀어요. ⁹

2023년 6월 말이 정점이었고, 그 뒤 석 달마다 조금씩 덜다가 2024년 1분기에 한꺼번에 85%를 팔았어요. 6월 말에는 한 주도 남지 않았어요. 13F는 분기 마지막 날 사진만 보여 줘서 판 날짜와 가격은 나오지 않아요. 가격은 본인이 팟캐스트에서 "릴리는 700달러대 후반에 팔았다. 수익은 괜찮았지만"이라고 직접 밝혔어요.

같은 자리에서 고백한 두 번의 이른 매도

그는 비만약 이야기 바로 뒤에 "다 훌륭했던 건 아니다"라며 엔비디아를 함께 꺼냈어요. 엔비디아는 아주 잘 샀지만 파티가 막 시작될 때 800~900달러(액면분할 전)에 팔았다는 거예요. 한 달 전 블룸버그 인터뷰에서도 엔비디아를 800~950달러 사이에서 전부 판 것을 실수로 꼽았어요. ¹⁰

두 매도는 시기도 겹쳐요. 그는 2024년 3월 말 엔비디아와 다른 많은 포지션을 줄였다고 CNBC에 밝혔고, ¹¹ 3월 31일 기준 13F 원문에는 엔비디아가 17만5,943주(분할 전)만 남아 있어요. ¹² 일라이 릴리를 85% 덜어 낸 것도 같은 분기예요. 1년 넘게 크게 오른 두 종목을 한 분기에 함께 정리한 셈이에요.

이어진 말이 그의 습관을 잘 보여 줘요. "나는 20년 들고 가는 버핏 같은 사람이 아니에요. 2~4년짜리 큰 흐름을 찾아요. 둘 다 거기 들어맞았어요." 그해 5월 CNBC에서도 엔비디아를 줄인 이유를 "나는 워런 버핏이 아니다. 10년, 20년 들고 있지 않는다"고 설명했어요. ¹³

일라이 릴리는 10월 16일 1,257.03달러, 시가총액 약 1조1,800억 달러로 마감했어요. ⁹ 그가 말한 '700달러대 후반'을 775달러로 잡으면 지금 주가는 그보다 약 62% 높아요. 처음 담은 분기 말 주가(약 324달러)와 견주면 판 값이 약 2.4배, 지금 값은 약 3.9배예요.

그는 같은 팟캐스트에서 "판 것보다 비싸게 되사는 걸 개의치 않는다. 좋아하진 않지만 기꺼이 한다"고 말했어요. 실제로 듀케인은 2024년 4분기에 일라이 릴리를 다시 사기 시작했고, 2025년 1분기에 52% 늘려 9만4,830주, 비중 약 2.6%가 됐어요. ¹⁴ 정점 때의 6분의 1쯤 되는 크기예요.

2026년 6월 말 13F에서는 일라이 릴리가 상위 20개 종목에 보이지 않아요. 대신 업종 분류로 헬스케어가 34%로 가장 커요. ¹⁵ 1위는 암 재발 검사 회사 나테라로 318만6,306주, 약 8억6,500만 달러, 비중 16.6%예요. 같은 표에 복제약 회사 테바 제약도 약 2,100만 달러(0.41%) 들어 있어요. ¹⁶

나테라는 릴리를 산 바로 다음 분기인 2022년 3분기부터 담기 시작했다고 Daily Hodl이 전했어요. 기사가 적은 매입가(주당 35~50달러)는 13F로 확인할 수 없는 주장이에요. ¹⁷ 테바는 그가 모건스탠리 대담에서 직접 든 사례예요. 이익의 6배에 거래되던 회사가 바이오시밀러로 성장 전략을 바꾸는 걸 보고 샀고, 16달러이던 주가가 32달러가 됐다며 "오늘만 보면 돈을 못 번다"고 했어요. ⁶ 비만약은 떠났어도 '앞으로 바뀔 몸값'에 거는 쪽은 여전히 그의 포트폴리오 한가운데 있어요.

오늘 확인한 기록

공개 자료 모음은 빠지는 항목이 있어 영문·국문 뉴스 검색과 함께 봤어요. ¹⁸ 재무부 공식 금리는 10월 18일 조회 때도 10월 16일 값이 가장 최근이었어요. 10년물 5.09%, 30년물 5.43%예요. ¹⁹ 장기 국채 되사기(바이백)도 10월 15일 10~20년 구간 60억 달러 매입 뒤 새 운영이 없어요. ²⁰

다음 시험대는 10월 27~28일 연준 회의예요. 미국 금리가 아직 낮다는 그의 9월 진단이 맞는지 보여 줄 자리예요. ²¹ 7~9월에 무엇을 사고팔았는지는 11월 중순 나올 3분기 13F에서 보여요.

확인하지 못한 것

• SEC 원문 서버(EDGAR 보관소)가 10월 18일 응답하지 않아, 과거 분기 일라이 릴리 보유 수는 13F 정리 사이트(HoldingsIntel, 모틀리 풀이 인용한 헤지팔로)로 확인했어요. 2023년 9월 말 주식 수는 두 곳이 454,115주와 454,120주로 5주 달라요.
• 2026년 6월 말에 일라이 릴리를 조금이라도 들고 있었는지는 확인하지 못했어요. 상위 20개(비중 1.9% 이상)에는 없어요.
• 2022년 9월~2023년 3월, 2024년 9·12월 분기 말 보유 수는 찾지 못했어요.
• 재무부 일별 금리 파일에 10월 17일 값이 아직 없어요.