정크본드 CCC 이하와 BB 격차 1,018bp로 2022년 이후 최대

ICE BofA 미국 CCC 이하 하이일드 지수 OAS에서 BB 지수 OAS를 뺀 값, 10월 5일 종가. 10월 6일 값은 아직 게시되지 않았습니다. ¹

미국 정크본드(투자등급 아래 회사채) 가운데 가장 위험한 등급(CCC 이하)과 가장 안전한 등급(BB)의 가산금리 차이가 10월 5일 1,018bp로 벌어졌습니다. 10월 1일 처음 1,000bp를 넘은 뒤 사흘 거래일 내리 그 위에 있고, 2022년 이후 가장 넓습니다. 같은 날 정크본드 전체 가산금리는 312bp로 2bp 움직이는 데 그쳤습니다. 시장 전체는 버티는데 가장 약한 회사의 빚만 더 밀리고 있다는 뜻입니다. 10월 7일에는 JPMorgan이 액면 80 이하로 거래되는 미국 레버리지론(신용이 낮은 기업의 대출)이 1,398억달러로 1년 새 90% 늘었고 그중 39%가 기술 업종이라는 집계를 내놓았습니다. 반대로 주식시장은 10월 6일 S&P 500과 나스닥이 함께 사상 최고 종가를 썼습니다. 13개 영역 가운데 CCC와 품질 분화, 레버리지론·소프트웨어 두 곳의 점수만 올렸습니다.

가장 약한 회사채만 더 밀렸습니다

세인트루이스 연은 경제자료(FRED)에 10월 6일 올라온 10월 5일 값을 보면, 투자등급 회사채의 가산금리(옵션조정스프레드, OAS)는 84bp로 1bp 좁혀졌습니다. 정크본드 전체와 BB, 단일 B는 각각 2bp씩 넓어졌습니다. CCC 이하만 9bp 벌어져 1,211bp가 됐습니다. ^{2 3}

출처: FRED의 ICE BofA OAS 원문 파일(BAMLC0A0CM, BAMLH0A0HYM2, BAMLH0A1HYBB, BAMLH0A2HYB, BAMLH0A3HYC). ^{4 5}

10월 2일에는 BB와 CCC가 똑같이 13bp씩 좁혀져 격차가 그대로였습니다. 이번에는 반대로 하단이 더 크게 벌어졌습니다. 고용 부진 뒤 하루 숨을 돌린 시장이 가장 약한 차주를 다시 비싸게 보기 시작한 셈입니다. CCC 이하 1,211bp는 주제의 경보선 1,100bp보다 111bp 높습니다.

이 격차가 1,000bp를 넘은 것은 FRED가 공개하는 2023년 10월 이후 일별 자료에서 이번이 처음입니다. 직전 고점은 2025년 4월 관세 충격 때의 831bp였습니다. 과거 어느 국면에서 이 선을 넘었는지는 맨 끝 추가 조사에 따로 정리했습니다. ⁶

대출시장에서도 부실 꼬리가 커졌습니다

블룸버그가 10월 7일 전한 JPMorgan 집계에 따르면 액면 80 이하로 거래되는 미국 레버리지론은 1,398억달러로 1년 새 90% 늘었습니다. 액면 60 미만의 깊은 부실 대출은 650억달러로 1년 전 400억달러에서 늘어 팬데믹 초기 이후 가장 많습니다. 80 미만에 거래되는 발행사는 141곳으로 1년 새 35곳 늘었습니다. ⁷

눈여겨볼 대목은 업종입니다. 부실 대출의 39%, 544억달러가 기술 업종입니다. CDK Global, Qlik, Quest Software 같은 소프트웨어 회사가 이름을 올렸습니다. AI가 기존 소프트웨어 사업을 대체할 수 있다는 걱정이 대출 값에 먼저 반영되고 있다는 뜻입니다. 같은 보도에서 JPMorgan은 2027년 레버리지론 디폴트율을 4.50%로 내다봤습니다. PitchBook LCD가 집계한 지수 디폴트율 0.99%(9월 말)와 그 예측치 1.41%(2027년 3월)와는 정의와 모집단이 다르므로 나란히 견주지 않습니다. ⁸

이 집계는 그동안 8월 말 값(액면 90 미만 비중 11.18%, 소프트웨어 론 평균 87.73)에 머물던 레버리지론 영역에 처음 들어온 9월 이후 측정입니다. 부실의 크기와 기술 업종 쏠림이 함께 커졌다는 근거여서 레버리지론·소프트웨어 점수를 67점에서 69점으로 올렸습니다. ⁹

주가는 신고가, 장기금리는 한숨 돌림

10월 6일 S&P 500은 0.58% 오른 7,818.93, 나스닥은 0.45% 오른 27,599.89로 함께 사상 최고 종가를 썼습니다. 소형주 러셀2000은 0.59% 내렸습니다. 같은 날 Yahoo Finance는 S&P 500 종목 가운데 50일 이동평균 위에 있는 종목이 25%뿐이라고 전했습니다. 지수는 AI 대형주가 끌어올리고 나머지 종목은 따라가지 못하는 모습입니다. Marvell은 2028 회계연도 매출 가이던스를 200억달러로 올려 약 8% 뛰었습니다. ¹⁰

필라델피아 반도체지수(SOX)는 13,217.82로 0.34% 올랐습니다. ¹¹

국채금리는 하루 내렸습니다. 미 재무부 수익률 곡선으로 10월 6일 2년물은 4.79%, 10년물은 5.27%, 30년물은 5.64%로 10월 5일보다 각각 5bp, 4bp, 2bp 낮습니다. 그래도 30년물은 2002년 이후 최고권에 머물러 있습니다. ¹²

구글의 원전 계약에 발전주가 뛰었습니다

Alphabet(구글)은 10월 6일 Constellation Energy와 미국 최대 전력망 PJM 권역에서 원전 출력 증강분 890MW를 20년 동안 사는 계약을 맺었습니다. Yahoo Finance는 계약 규모를 43억달러로 전했습니다. 일리노이·펜실베이니아·뉴저지의 기존 원전 설비를 늘리는 방식입니다. ¹³

독립발전사업자 주가가 크게 올랐습니다. Constellation은 300.40달러로 12.25%, Vistra는 160.50달러로 10.77%, NRG는 103.60달러로 7.02% 올랐습니다. ^{14 15}

이 계약은 하이퍼스케일러가 전력을 직접 확보하려고 장기 계약에 돈을 대고 있다는 증거입니다. 새 공급이 생긴다는 점에서는 완화 요인입니다. 다만 PJM은 2028/29년도 용량경매에서 신뢰도 기준보다 6,831MW가 모자랐고, 이를 메울 긴급 조달은 FERC가 2027년 2월 28일까지 멈춰 둔 상태입니다. 890MW는 그 부족분의 13%에 해당합니다. 전력 병목이 풀렸다고 볼 근거는 아니어서 전력 인프라 점수는 69점으로 두었습니다. ¹⁶

단기자금과 BDC는 조용했습니다

담보부 하루짜리 금리(SOFR)는 10월 5일 3.89%로 연준이 준비금에 주는 이자(IORB) 3.90%보다 1bp 낮습니다. 연준 상설레포(급할 때 국채를 맡기고 돈을 빌리는 창구)는 10월 6일 오전·오후 모두 쓰이지 않았습니다. 경보선(SOFR−IORB 5bp 이상 확대, 상설레포 급증)과는 거리가 멉니다. ^{17 18}

BDC(사모대출을 묶어 투자자에게 파는 사업개발회사) 상장사 47곳의 가격 대비 순자산(P/NAV) 중위값은 10월 6일 종가 기준 0.67배로 10월 5일 0.68배에서 0.01배 내렸습니다. 평균은 0.74배로 같습니다. 반올림 한 칸 차이여서 BDC 점수(78점)는 움직이지 않았습니다. 10월 6일까지 새로 환매를 막았다는 비상장 BDC 공시는 없었습니다. ¹⁹

오늘 바뀌지 않은 핵심 위험

글로벌 유동성·정책 위험은 80점으로 가장 높습니다. 10월 6일 장기금리가 내렸지만 30년물 5.64%는 여전히 2002년 이후 최고권입니다. 광의 달러지수는 10월 2일 121.38로 9월 25일 120.33에서 올랐고, 유로 하이일드 가산금리는 10월 5일 332bp로 10월 1일 317bp보다 넓어졌습니다. ^{20 21}

BDC는 78점입니다. 비상장 BDC 13곳의 3분기 환매 요청은 순자산의 10.1%였고 대형 펀드는 5% 한도로만 돌려주고 있습니다. 빅테크 설비투자·자금조달은 72점입니다. 하이퍼스케일러 가운데 설비투자 가이던스를 낮춘 곳은 없습니다. 데이터센터 금융은 70점입니다. Oracle이 임차한 Project Jupiter의 건설대출 180억달러는 9월 24일 기준 액면 90 아래에서 호가됩니다. ^{22 23}

GPU 담보대출은 70점입니다. 10월 1일 같은 날 우량 고객 계약이 붙은 Lambda는 6.78%, 호주 SharonAI는 9.95%에 빌렸습니다. 사모신용은 66점입니다. 피치가 집계한 미국 사모신용 12개월 디폴트율은 8월 말 6.3%로 사상 최고이며 9월 값은 아직 나오지 않았습니다. 파생상품·레버리지는 58점(마진부채 8월 말 1조4,538억달러), 단기자금·레포는 23점입니다. ^{24 25}

전이 경로와 완화 요인

오늘 확인한 사실은 하나의 고리로 이어집니다. CCC 등급 차주와 액면 80 아래 대출의 차주는 대개 같은 부류입니다. 빚이 많고, 변동금리 대출을 쓰고, 상당수가 사모펀드가 인수한 소프트웨어 회사입니다. 이들의 빚 값이 떨어지면 같은 회사에 돈을 빌려준 사모신용 펀드와 BDC의 장부도 뒤따라 깎입니다. 공개 채권은 매일 값이 매겨지지만 사모대출은 분기에 한 번 평가됩니다. 그래서 공개시장의 하단 가산금리가 사모신용 평가의 앞선 신호 역할을 합니다. 상장 BDC가 장부가치의 약 3분의 2에 거래되는 것도 시장이 이 차이를 먼저 할인하고 있다는 표시입니다.

완화 요인도 분명합니다. 투자등급 회사채 가산금리는 84bp로 좁혀졌고, 단기자금 시장은 조용하며, 장기금리도 하루 내렸습니다. 하이퍼스케일러는 원전 계약처럼 장기 자금을 계속 대고 있고, 우량 고객 계약이 붙은 GPU 대출에는 돈이 넘칩니다. 문제는 이 완화가 위쪽에만 닿고 아래쪽에는 닿지 않는다는 점입니다. 격차가 1,000bp 위에 머무는 동안 가장 약한 차주가 새 돈을 구하기는 어렵습니다.

13개 영역 점수

0~100점이며 비교 기준은 10월 6일 점수입니다. CCC와 품질 분화는 CCC 이하가 9bp, CCC−BB 격차가 7bp 벌어져 2022년 이후 최대가 됐으므로 1점 올렸습니다. 레버리지론·소프트웨어는 JPMorgan의 부실 대출 집계로 2점 올렸습니다. 나머지 11개 영역은 근거가 바뀌지 않았습니다.

주식시장 단계 판정

미국과 글로벌은 유동성 둔화기, AI 반도체·인프라는 과열과 분배기로 진행 순서상 한 단계 뒤라는 판정을 유지합니다. 지수는 신고가지만 시장 폭은 좁고, 신용시장의 하단은 벌어지고 있습니다. 투자등급 가산금리가 84bp로 낮고 이익 추정치도 내려가지 않았으므로 신용 수축기로 넘길 근거는 없습니다. 장기금리가 2002년 이후 최고권이어서 유동성 확장 쪽으로 되돌릴 근거도 없습니다. AI 쪽은 Nvidia·나스닥 신고가와 Marvell 가이던스 상향이 이어지는 한편, 기술 업종이 부실 대출의 39%를 차지하고 GPU 담보 금리는 6%대와 10%대로 갈립니다. 가격은 오르는데 돈은 차주를 가려 들어가는 모습이 분배 단계의 특징으로 남아 있습니다.

^{26 27 28}

특별 표시 항목

확인하지 못한 것

• 10월 6일 회사채 OAS: FRED에 아직 게시되지 않았습니다(통상 다음 영업일 오전). 주가 신고가 날 신용시장이 함께 움직였는지는 다음 게시에서 확인합니다.
• 9월 FOMC 의사록(10월 7일 오후 공개)과 PJM의 10월 7일 시장이행위원회 백스톱 일정 보고: 확인 시점에 내용이 공개되지 않았습니다.
• CDX IG·HY 절대 수준: S&P DJI·Cbonds 모두 구독자에게만 공개합니다.
• 데이터센터 ABS·CMBS 연체: 데이터센터를 분리한 공개 연체 집계가 없습니다. 미발생 확인이 아닙니다.
• LME(부채관리거래) 포함 레버리지론 디폴트율, 사모신용 회수율·수정대출 LTV, BDC 만기연장 수정 건수: 공개 집계가 없거나 접근이 막혀 있습니다.
• 레버리지론 9월 월간 집계(지수 호가·90 미만 비중·소프트웨어 론 가격): 공개 원문을 찾지 못해 8월 말 값을 씁니다. JPMorgan 집계는 원문에 측정 기준일이 없어 보도일(10/7)로 기록했습니다.
• Google-Constellation 계약의 MW당 가격과 가동 시점: 회사 원문 발표를 확인하지 못했습니다.
• 닛케이·코스피·Stoxx 600의 10월 6일 종가: 조회 시점 이력에 반영되지 않았습니다.
• CCC−BB 격차의 2023년 이전 일별 값과 과거 국면별 1,000bp 위 체류 기간: FRED가 최근 3년 치만 제공하고 ICE 원자료는 유료여서, 추가 조사에서는 정점 시기만 다뤘습니다.

추가 조사: CCC−BB 격차가 1,000bp를 넘은 과거 국면

질문 — CCC−BB 격차가 1,000bp를 넘은 과거 국면은 언제였고 얼마나 갔나?

확인된 것

먼저 공개 1차 자료로 볼 수 있는 범위입니다. FRED는 2026년 4월부터 ICE BofA 시리즈를 최근 3년 치만 제공합니다. 그래서 일별 원자료로 확인할 수 있는 구간은 2023년 10월 9일 이후입니다. ⁶

이 구간에서 CCC−BB 격차가 1,000bp를 넘은 날은 2026년 10월 1일(1,011bp)이 처음입니다. 10월 2일 1,011bp, 10월 5일 1,018bp로 10월 5일까지 세 거래일째 그 위에 있습니다. 9월 30일은 985bp였습니다. 월평균으로는 2026년 9월 925bp가 가장 높고, 1,000bp를 넘은 달은 없습니다. ^{29 30}

1,013bp2026-10(5일까지)

최저 554bp최고 1,013bp최근 1,013bp

CCC 이하 OAS 월평균에서 BB OAS 월평균을 뺀 값. 2023년 10월~2026년 9월은 FRED 월평균, 마지막 점은 10월 1·2·5일 일별 격차의 평균입니다. 2023년 10월 이전 자료는 FRED에서 제공하지 않습니다. ²⁹

이 구간의 직전 고점은 2025년 4월 관세 충격 때입니다. 4월 7일 CCC 이하가 1,137bp, BB가 306bp로 격차는 831bp였습니다. 그때는 BB도 함께 크게 벌어져 격차가 지금만큼 커지지 않았습니다. 지금은 BB가 193bp로 낮게 머문 채 CCC만 벌어지고 있다는 점이 다릅니다. ^{31 32}

2023년 이전은 2차 자료로 확인했습니다. 채권 분석가 Glenn Reynolds(Macro4Micro)는 ICE 지수로 1997년 이후 CCC−BB 격차를 정리하면서 정점 시기를 2001년 4월, 2008년 12월, 2016년 2월, 2020년 5월로 꼽았습니다. 장기 중위값은 2022년 말까지 +632bp, 2024년 2월 기준 +643bp입니다. 2022년 1월부터 2024년 2월까지의 고점은 +935bp였고, 2022년 말에는 CCC 1,170bp, BB 308bp로 862bp였습니다. 따라서 지금의 1,018bp는 적어도 2022년 이후 가장 넓습니다. ^{33 34}

국면	확인된 값	1,000bp 위 체류 기간	출처 성격
2026년 10월(현재)	10/1 1,011bp·10/2 1,011bp·10/5 1,018bp	10월 5일까지 3거래일	FRED 일별 원자료
2025년 4월 관세 충격	일별 최고 831bp(4/7), 월평균 771bp	넘지 않음	FRED 일별·월평균
2022년 1월~2024년 2월	고점 +935bp, 2022년 말 862bp	넘지 않음	Macro4Micro(ICE 지수)
2020년 코로나	격차 정점 2020년 5월. CCC 이하 고점 19.6%	미확인	Macro4Micro·GuruFocus
2015~2016년 유가 폭락	격차 정점 2016년 2월. BB와 CCC 가격 차 34포인트 초과(2016-02-11)	미확인	Macro4Micro
2008년 금융위기	격차 정점 2008년 12월. CCC 이하 사상 최고 44.29%, BB 사상 최고 14.68% 모두 2008년 12월	미확인	Macro4Micro·Trading Economics
2001~2002년 기술주 붕괴	격차 정점 2001년 4월	미확인	Macro4Micro

나머지 1개 더 보기

2008년 두 사상 최고치의 단순 차이는 약 2,960bp입니다. 두 값이 같은 날의 값이라는 근거는 없으므로 그날의 실제 격차로 읽지 않습니다. ^{35 36 37}

지수에 따라 값이 다르다는 점도 짚어 둡니다. Tech Times는 블룸버그 지수 기준 CCC 가산금리가 9월 30일 1,007bp로 2023년 3월 실리콘밸리은행 사태 이후 처음 1,000bp를 넘었다고 전했습니다. 같은 날 ICE 지수의 CCC 이하는 1,179bp였습니다. 두 지수는 모집단이 달라 숫자를 섞어 쓰지 않습니다. ³⁸

공개 자료가 닿는 범위

2001년, 2008년, 2016년, 2020년 정점의 정확한 bp 값과 각 국면에서 1,000bp 위에 머문 기간은 공개 원자료에 나오지 않습니다. FRED는 1996년부터 요청해도 2023년 10월 이후 값만 돌려주고, ALFRED의 과거 빈티지 파일은 열리지 않으며(HTTP 404), MacroMicro의 CCC 장기 차트는 로그인 뒤에만 값을 보여 줍니다. ICE 원자료는 유료 라이선스 자료입니다. 2차 자료들은 정점의 시기만 밝히고 일별 값과 체류 기간은 싣지 않습니다.

해석

아래는 해석이며 확인된 사실이 아닙니다. Reynolds는 격차의 고점 대부분이 디폴트 위험을 크게 반영한 하락장(2001~2002년, 2008년, 2020년)에 나왔고, 2016년 2월은 경기 확장기에 에너지 업종이 무너지며 생긴 예외라고 적었습니다. 지금은 2분기 성장률이 연율 2.2%이고 이익 추정치가 오르는 확장 국면입니다. 동시에 부실이 소프트웨어·기술 차주에 몰려 있습니다. 확장기 속 특정 업종의 부실이라는 점에서는 2016년과 모양이 닮았습니다. 다만 2016년 정점의 값과 지속 기간이 공개 자료에 없으므로, 이번 국면이 얼마나 갈지는 과거 사례로 가늠할 수 없습니다.

영역별 관측 자료

영역을 펼치면 최신 확인값과 기준일, 미확인 항목과 이유를 볼 수 있습니다. 발표 주기가 긴 자료도 유효한 최신값을 유지합니다.

단기자금·레포 위험5신용 스프레드 헤드라인 위험4CCC와 품질 분화 위험2차환 위험2파생상품·레버리지 위험4빅테크 CAPEX와 자금조달 위험4데이터센터 금융 위험6GPU 담보대출 위험4레버리지론·소프트웨어 위험8사모신용 위험6BDC 위험6전력 인프라 위험4글로벌 유동성·정책 위험6미국 주식시장 사이클9글로벌 주식시장 사이클9AI 반도체·인프라 사이클4

단기자금·레포 위험 · 확인 5/5

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
SOFR	3.89 %	2026-10-05	확인10월 5일 SOFR 3.89%(거래량 3조70억달러). 10월 6일 값은 조회 시점 미게시.	근거 1
IORB	3.9 %	2026-09-17	확인9월 17일부터 적용된 현행 IORB로 변경 없음.	근거 1
SOFR−IORB	-1 bp	2026-10-05	확인SOFR 3.89%−IORB 3.90%.	근거 1
상설레포 사용	0 백만달러	2026-10-06	확인10월 6일 오전·오후 운영 모두 0달러. 10월 5일은 각 100만달러.	근거 1
은행 준비금	2,948.09 십억달러	2026-09-30	확인9월 30일 주 평균이 최신. 다음 H.4.1은 10월 8일.다음 확인 2026-10-08	근거 1

신용 스프레드 헤드라인 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
IG OAS	84 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 0.84%.	근거 1
HY OAS	312 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 3.12%.	근거 1
BB OAS	193 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 1.93%.	근거 1
B OAS	314 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 3.14%.	근거 1

CCC와 품질 분화 위험 · 확인 2/2

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
CCC 이하 OAS	1,211 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 12.11%. 경보선 1,100bp보다 111bp 위.	근거 1
CCC−BB 격차	1,018 bp	2026-10-05	확인서버 계산	근거 1 · 근거 2

차환 위험 · 확인 2/2

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
차환 만기 분포	글로벌 투기등급 비금융사 만기 정점 2031년; B− 이하 2028년 만기 2,688억달러 조건	2026-07-27	확인새 집계가 없어 유지. JPMorgan은 소프트웨어 만기 1,000억달러 이상 도래를 언급했으나 기간·모집단이 달라 대체하지 않았다.	근거 1
차환 조달 여건	Hercules Capital(상장 BDC) 2029년 만기 채권 4억달러(증액) 6.70% 가격 확정, 2월 같은 2029년 만기 3억달러 5.350%(무디스 Baa2·피치 BBB−)보다 쿠폰 135bp 높음(2026-10-05); Lambda GPU 담보 지연인출 대출 10억800만달러 고정 6.78%·Baa1/A(low)·초과청약·2033-05-30 만기 완전 분할상환(2026-10-01); Paramount 정크본드 발행 몇 시간 만에 액면 96 거래·채권 투자자 평가손 약 1억달러, PGIM 새 CLO에 AI 관련 부채 15% 상한(Bloomberg 인용 주간 요약, 2026-10-03); 블룸버그: 글로벌 회사채 가산금리 이번 주 약 5bp 확대·반년 만에 최대, Paramount Skydance 520억달러·SoftBank 111억달러 대형 발행 뒤 투자자 후퇴, 10/2 아시아 거래 미국 IG 2~4bp 추가 확대(2026-10-02); Trinity Capital(상장 BDC) 2032년 만기 7.50% 채권 3억5,000만달러 가격 확정(2026-09-30); Oracle 2056년 만기 채권 수익률 8% 초과(2026-09-30 보도); Goldman Sachs Private Credit Corp: 신규 대출 스프레드 2025년 말보다 약 25bp 넓고 약정 조건 대주에 유리, 고레버리지 중견 SaaS 조달 제약(2026-09-30); Paramount Skydance 담보부 채권 약 444억달러(투자등급 약 320억→300억달러로 20억달러 축소·대출로 이전, 하이일드 약 124억달러), 투자등급 주문 1,090억달러 초과·3.6배(올해 달러 투자등급 평균 약 4배), 2066년물 초기 제시 국채+3.65%p, 10년 달러 하이일드 9% 초반 안내(2026-09-29); 미국 하이일드 9월 발행 385억1,000만달러로 올해 최대(SoftBank 100억달러 포함), 블룸버그 지수 HY 294bp로 4월 이후 최고·CCC 968bp(골드만 라이넘, 2026-09-28); Blackstone 30억달러 CFO 12% 수익률에도 보류(2026-09-26 주 보도); Nscale 전환사채 33억6,000만달러(Third Point 주도, 즉시 23억6,000만달러·Nvidia 10억달러 11월 중순, 상장 시 주식 전환, 2026-09-25); CoreWeave 금리 100bp 상승 시 이자비용 약 3,000만달러 증가(6월 변동금리 부채 기준, 2026-09-27 보도); Runway Growth Finance(상장 BDC) 2031년 만기 7.75% 채권 가격 확정(2026-09-25); Saratoga Investment(상장 BDC) 2031년 만기 8.00% 채권 2,008만달러 추가 발행(2026-09-23); SoftBank(BB+ 선순위 무담보) 달러 3.5년 10억달러 8.625%·5.5년 45억달러 9.25%·7.5년 45억달러 9.75%, 유로 4년 7.125%·6년 8.00%, 합계 111억달러, 달러분 주문 300억달러 이상, 4월 같은 만기 7.625%·8.25%보다 각 1%p 높음(2026-09-24); Digital Drive(CoreWeave 15년 임차, 76MW) 5년 정크본드 11억달러 최종 액면 98.5·수익률 9.25%·S&P BB−·동급 평균 대비 약 +2.7%p(2026-09-23); Project Jupiter(Oracle 임차) 건설대출 180억달러 호가 액면 89~91(2026-09-18)·90 미만(2026-09-24); Applied Digital Polaris Forge 1(CoreWeave 임차) 채권 7%(2026-06, 같은 프로젝트 2025-11 10%); AI 관련 투자등급 발행사 약 115bp 대 투자등급 시장 전체 78bp(2026-09-22); Ares Capital 7.5억달러·쿠폰 6.250%·2033년 만기; CoreWeave 3분기 이자비용 가이던스 8.6~9.4억달러; QTS 프로젝트파이낸스 채권 39억달러·수익률 7.23%(2026-08); Hut 8 Beacon Point 42.5억달러·6.129%·2042년 만기(2026-06-04); QTS 3월 ABS 10년 트랜치 철회·5년 선순위 195bp(2026-03); QTS 4월 10년 회사채 46억달러 I-curve+137.5bp 발행 후 유통 약 170bp(2026-04); QTS 9월 ABS 10년 트랜치 철회(2026-09-16) 조건	2026-10-05	확인새 발행 조건이 없어 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3

파생상품·레버리지 위험 · 확인 2/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
마진부채	1,453.8 십억달러	2026-08-31	확인8월 말 값이 최신이며 9월 집계는 10월 발표.	근거 1
헤지펀드 레버리지·포지션	대형 헤지펀드 미 국채 총 익스포저 4.0조달러, 전체 국채의 8.5%; 연준은 레버리지가 사상 최고치 부근이라고 평가 조건	2025-09-30	확인새 분기 자료가 없어 유지.	근거 1
CDX IG	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. CDX.NA.IG 절대 스프레드는 S&P DJI·Cbonds 모두 구독 이용자에게만 공개한다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2
CDX HY	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. CDX.NA.HY 절대 스프레드는 Cbonds 페이지에서 가려져 있고 구독이 필요하다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2

빅테크 CAPEX와 자금조달 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
기업별 CAPEX 가이던스	참고(전력 조달, 가이던스 아님): Alphabet이 Constellation Energy와 PJM 권역 원전 출력 증강 890MW를 20년 사는 계약, 규모 43억달러(2026-10-06 Yahoo·24/7 Wall St.); 참고(증권가 컨센서스, 가이던스 아님): Wells Fargo Investment Institute 집계 8대 클라우드 기업 2027년 설비투자 컨센서스 약 1조3,000억달러·내년 명목 GDP 전망의 약 3.7%(2026-10-05 Yahoo Finance 인용); 참고(하이퍼스케일러 장부 밖 조달, 가이던스 아님): Amazon이 가동 중인 Nvidia Grace Blackwell 칩 약 80억달러를 외부 투자자 부채로 자금을 대는 특수목적법인에 넘기고 다시 임차하는 방안 협의, Amazon 지분 최대 10%, 네바다·버지니아 등 5개 주 10여 곳 이상, 금리·만기·등급 미공개; Amazon 2026년 설비투자 예산 2,000억달러(2025년 1,310억달러), 6월 기간대출 175억달러·첫 파운드화 채권 42억5,000만파운드·올해 누적 채권 약 1,000억달러로 하이퍼스케일러 중 최대(2026-10-02 Quartz, FT·로이터 인용); 참고(칩 공급사 금융 구조): Broadcom 신디케이트가 Anthropic 등 AI 칩 금융 600억달러 모집 시작, Class A 선순위 담보부 420억달러(은행 신디케이션), Class B 후순위 180억달러(Blackstone 주도·자체 펀드 90억달러·나머지 재매각), 금리·만기 미공개, 미발표 거래(2026-10-02 Bloomberg); 참고(칩 공급사 금융, 하이퍼스케일러 가이던스 아님): Broadcom이 Anthropic에 최대 420억달러를 전환사채로 제공 가능, Anthropic의 5년 1,252억달러 TPU 컴퓨팅 임차 약정의 약 3분의 1, 2027년부터 3.5GW, 상장 전 매각 없음, 금리·만기·담보 미공개, 6월 350억달러 거래에 이은 것(2026-10-01 투자설명서 보도); 참고(공급망): Micron 회계 4분기 매출 542억3,000만달러·다음 분기 전망 약 615억달러(예상 570억달러), HBM 신공장 2곳 2,500억달러 투자(2026-09-30); OpenAI 10월 공개 예정 GPT-6.1 Astra 출시 취소(2026-09-29, 하이퍼스케일러 가이던스 변경 아님); Anthropic 상장 투자설명서상 향후 몇 년 클라우드·컴퓨팅·인프라 약정 5,180억달러, 2025년 컴퓨팅·인프라 지출 73억3,000만달러(2026-09-28 로이터); 골드만 집계 2026년 AI 관련 부채 공급 약 6,000억달러, 하이퍼스케일러 몫 약 40%(2026-09-28); OpenAI 최신 모델 학습·도구사용 평가·추론 중단(2026-09-27 공개, 석 달 새 두 번째); 5개사 FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과·달력연도 가이던스 약 8,000억달러; Oracle 수주잔고 6,640억달러(+2,090억달러 YoY, 2026-09-10). 증권사 전망: 5개사 설비투자 2026년 약 7,500억달러·2027년 1조1,400억달러(골드만삭스) 금액·기간	2026-10-06	확인Alphabet의 원전 계약을 참고로 앞에 더했다. 기업 가이던스 하향은 없다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4
CAPEX 부채 조달 비중	32 %	2026-06-30	확인실적 기준 2026년 중반 LTM 32%가 최신.	근거 1
기업별 잉여현금흐름	Oracle FY2027 1분기 실제 FCF −53억9,600만달러; S&P의 Oracle FY2027 잉여영업현금흐름 전망 −420억달러; FY26 부채 430억달러+주식 50억달러 조달 금액·기간	2026-09-10	확인새 분기 실적이 없어 유지.	근거 1
기업별 CDS	Oracle 5년 CDS 사상 최고 경신(2026-09-24 Bloomberg·Motley Fool 보도, bp 수치 원문 미확인); Oracle 약 200bp(2026-07-30)→215bp 초과(2026-07-28 보도, 2025년 말 약 145bp)→다시 200bp 상회(2026-08-11), 2054년 만기 채권 수익률 7.8%; NVIDIA 78bp·Meta 93bp(2026-07-30); CDX IG 지수 약 53bp(2026-07-30); Amazon·Alphabet·Microsoft 약 49bp(2026-07-17); 참고: SoftBank 5년 CDS 400bp 초과(2026-09 넷째 주, 6월 약 280bp) bp·기준일	2026-09-24	확인새 CDS 수치가 없어 유지.	근거 1 · 근거 2

데이터센터 금융 위험 · 확인 5/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
데이터센터 ABS 발행 스프레드	Barclays: 하이퍼스케일러 데이터센터 ABS 5년 국채 대비 150bp(2026년 9월 초, 1년 전보다 16bp 넓음), 하이퍼스케일러 회사채 SOFR+165bp(1년 새 +31bp), 데이터센터 ABS가 일반 ABS와 따로 AI 회사채와 연동, 올해 데이터센터 ABS 발행 119억달러(2025년 155억달러)(2026-09-30 The Real Deal); QTS 6월 ABS 8.7억달러 5년 선순위 최종 I-curve+145bp(최초 제시 160bp에서 축소, 2026-06-23); QTS 3월 ABS 5년 선순위 195bp(가이던스 상단, 2026-03); 발행사별 5년물 CloudHQ·Compass 약 120bp, Flexential 245bp(2026-04); 2025년 이후 AA 데이터센터 ABS 155~175bp 범위(2026-09-07) bp·거래	2026-09-30	확인새 발행이 없어 유지.	근거 1 · 근거 2
데이터센터 CMBS 발행 스프레드	QTS 6월 CMBS 12억6,000만달러, 10년 만기 5개 트랜치, 선순위 J-curve+140bp, 최초 제시금리보다 40~100bp 확대(2026-06) bp·거래	2026-06-23	확인새 CMBS 발행이 없어 유지.	근거 1
데이터센터 PF 조달 조건	Project Jupiter(뉴멕시코, 2.45GW, Oracle 임차, Stack/Blue Owl·BorderPlex 개발) 은행 약 20곳 건설대출 180억달러+Blue Owl 지분 약 30억달러, 대출 호가 액면 89~91(2026-09-18 FT)·90 미만(2026-09-24 Bloomberg), Oracle 불가항력 통지(2026-09-24, 기한이익상실 아님, 인정 시 임대료 개시 최대 3년 유예), 건설 단계 임대료 약 9%·완공 후 약 11% 수익률(2026-09-27 보도); Digital Drive(버지니아 리치먼드 인근, 76MW, CoreWeave 15년·29억4,000만달러 임차, 가동 2027~2028년) 5년 정크본드 11억달러 최종 액면 98.5·수익률 9.25%·S&P BB−(2026-09-23); Applied Digital Polaris Forge 1(150MW, CoreWeave 임차) 채권 수익률 7%(2026-06, 같은 프로젝트 2025-11 10%); QTS 프로젝트파이낸스 채권 39억달러·투자등급·수익률 7.23%(2026-08, 마이크로소프트 임차 조지아); Hut 8 Beacon Point 42.5억달러·고정 6.129%·2042년 11월 만기·2030년부터 분할상환·352MW·임차인 AA− 이상(2026-06-04) 조건	2026-09-27	확인새 대출 호가·발행이 없어 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
데이터센터 발행 주문 배수	QTS 6월 ABS 8.7억달러에서 복수 트랜치가 3배 이상 초과청약, 한 트랜치는 주문 보증 포함 12배 초과(2026-06-23); 비AI 비교 사례로 Aon 135억달러 인수금융 채권에 주문 650억달러(4.8배, 2026-09-22), Paramount 투자등급 채권 3.6배(2026-09-29) 배·거래	2026-09-29	확인데이터센터 발행의 새 주문 배수는 없다. 유지.	근거 1
데이터센터 철회·연기 거래	QTS 3월 ABS에서 10년 만기 트랜치 철회(5억1,000만달러 예정, 5년물로 대체); QTS 9월 안정화자산 ABS 14.7억달러에서 10년 만기 트랜치 철회(2026-09-16). 같은 발행사의 올해 두 번째 사례 거래	2026-09-16	확인데이터센터 발행의 새 철회 사건이 없다.	근거 1
데이터센터 ABS·CMBS 연체	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. Trepp CMBS 연체율은 데이터센터를 분리하지 않는다. 미발생 확인이 아니다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2

GPU 담보대출 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
GPU 담보대출 금리 티어	Lambda GPU 담보 선순위 지연인출 대출 10억800만달러 고정 6.78%(반기 이표), 무디스 Baa1·DBRS A(low), 2033-05-30 만기 완전 분할상환, GPU 서버·설비와 투자등급 고객 2곳 계약 현금흐름 담보, 초과청약(2026-10-01); SharonAI(호주 네오클라우드) GPU 담보 SPV 선순위 약정 3억5,600만달러 고정 9.95%(수수료 제외), 대주 Goldman Sachs·대형 사모신용 펀드, 고객계약 88억달러 이상, 만기·담보인정비율 미공개(2026-10-01); Firmus(Nvidia 투자 호주 AI 인프라 기업, 인도네시아 데이터센터 GPU) 100억달러 조달 추진: 지분 25억·부채 75억달러, 선순위 SOFR+275bp·메자닌 SOFR+725bp 제시(2026-09-26 주 보도, 확정 전); CoreWeave DDTL 4.0 85억달러 SOFR+225bp·고정 약 5.9%·무디스 A3/DBRS A(low)·2032년 3월 만기(2026-03-31); DDTL 5.0 31억달러 SOFR+450bp·Ba2/BB+·약 5.5년(2026-05-18); DDTL 5.5 26억달러 SOFR+550bp·2031년 9월 만기(2026-08-10); Nebius 약 7.75억달러 담보부 시설 SOFR+250bp(2026-07); IREN 고객신용별 약 300bp 차이(2026-06-30) bp·차주	2026-10-01	확인새 GPU 담보 거래가 없어 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4 · 근거 5
GPU 담보인정비율	IREN GPU 금융리스 2건 모두 구매가격의 100% 조달 %·계약	2025-09-30	확인새 담보인정비율 공시가 없어 유지.	근거 1
GPU 잔존가치 가정	참고: Amazon이 Nvidia 칩(A100~B300) 예약 상품 EC2 Capacity Blocks for ML 가격을 약 15% 인상, 다음 주 적용, H100 8개 p5.48xlarge 미국 주요 리전 시간당 41.528달러(2026-10-02 Quartz, MarketWatch 인용); 참고: Broadcom이 Anthropic 등 AI 칩 금융 600억달러 중 Class A 선순위 420억달러 트랜치에 잔존가치를 제공(Bloomberg 인용 주간 요약, 2026-10-03, 1차 원문 본문 미확인); 참고: Nvidia가 Howden Re와 함께 AI 신생 기업의 GPU 대출 부실 시 칩 재판매 가치가 잔여 채무에 못 미치면 보험사가 대주에 보상하는 감가 보험 구조 추진(FT 보도, 2026-09-30 Bisnow); IREN 한 계약 매입옵션은 공정가치와 최초 구매원가 18% 중 낮은 값; 다른 계약은 1달러(2025-09-30) 조건	2026-10-02	확인새 잔존가치 가정이 없어 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4
GPU 온디맨드 임대가격(H100)월간	3.25 달러/시간	2026-09	확인2026년 9월 H100 온디맨드 중위값이 최신 월간 값.	근거 1

레버리지론·소프트웨어 위험 · 확인 7/8

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
레버리지론 부실비율	11.18 %	2026-08-31	확인PitchBook 90 미만 비중 8월 말 값 유지. JPMorgan 80 이하 집계는 기준이 달라 별도 지표로 기록.	근거 1
LME 포함 레버리지론 디폴트율	미확인	미확인	미확인10월 2일 확인 결과를 유지한다. PitchBook LCD 공개 페이지는 LME 포함 이중 트랙 값을 공개하지 않고, 피치 요약(ABI)은 HTTP 403이었다. JPMorgan 2027년 디폴트 전망 4.50%는 예측이며 LME 포함 실측이 아니어서 쓰지 않았다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 · 확인 경로 3
소프트웨어 론 가격	87.73 액면 100당	2026-08-31	확인8월 말 값 유지.	근거 1
레버리지론 지수 호가	95.58 액면 100당	2026-08-31	확인8월 말 값이 최신. 9월 집계는 공개 원문으로 확인하지 못했다.	근거 1
사모신용 소프트웨어 디폴트율월간	0.6 %	2026-08-31	확인피치 8월 집계의 소프트웨어 업종 값 유지.	근거 1
레버리지론 지수 디폴트율(LCD)월간	0.99 %	2026-09-30	확인9월 말 지수 디폴트율 0.99%가 최신. LME 포함 여부 미표기.	근거 1
레버리지론 6개월 뒤 디폴트율 예측(LCD)월간	1.41 %	2026-09-25	확인2027년 3월 디폴트율 추정치 1.41% 유지. 모형 추정이며 실측 아님.	근거 1
레버리지론 부실 대출 규모(JPMorgan, 액면 80 이하)부정기	139.8 십억달러	2026-10-07	확인JPMorgan 집계(블룸버그 10/7 보도): 액면 80 이하 1,398억달러로 12개월 새 90% 증가, 60 미만 650억달러(1년 전 400억달러), 80 미만 발행사 141곳(+35곳), 기술 업종 39%·544억달러. 원문에 측정 기준일이 없어 보도일로 기록.	근거 1

나머지 2개 더 보기

사모신용 위험 · 확인 4/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
사모신용 디폴트율	2.7 %	2026-06-30	확인Lincoln 2분기 covenant default율 유지. 정의가 좁아 피치 6.3%와 같은 지표가 아니다.	근거 1
사모신용 디폴트율(피치)월간	6.3 %	2026-08-31	확인8월 말 6.3%로 사상 최고. 9월 집계는 아직 나오지 않았다.	근거 1
사모신용 디폴트율(Proskauer)분기	2.51 %	2026-06-30	확인2026년 2분기 값 유지. 3분기 지수는 10월 이후 발표.	근거 1
사모신용 회수율	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. Cliffwater 지수 페이지는 모집단만 밝히고 실현 회수율을 공개하지 않는다.	확인된 원문 없음확인 경로 1
수정대출 LTV	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. Lincoln은 소프트웨어 대출의 LTV 구간별 공정가치만 공개하고 수정대출 모집단의 집계 LTV는 제공하지 않는다.	확인된 원문 없음확인 경로 1
사모신용 압류·담보권 실행	참고: 직접대출 운용사의 최대 80%가 부실 차주 경영권 인수에 대비, 대부분 청산보다 회생 계획(Bloomberg 설문, 2026-10-03 주간 요약); 2026년 상반기 대주 인수 차주의 인수 직전 원금 223억달러; 70%는 2021~2022년 빈티지 금액·기간	2026-10-03	확인새 집계가 없어 유지.	근거 1 · 근거 2

BDC 위험 · 확인 5/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
BDC P/NAV 중위값	0.67 배	2026-10-06	확인10월 7일 조회(10월 6일 종가 반영), 47개 중 24번째 CGBD 0.67배. 평균 0.74배.	근거 1
BDC non-accrual	3.95 %	2026-06-30	확인상위 10개 상장 BDC 원가 기준 2분기 값 유지. 3분기 공시는 11월.	근거 1
BDC PIK 비중	10 %	2026-03-31	확인새 표본이 없어 유지.	근거 1
BDC amend-and-extend	미확인	미확인	미확인9월 24일 확인 결과를 유지한다. 보스턴 연은 표본과 ARCC 분기보고서는 만기연장 수정 건수를 집계하지 않는다.	확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2
비상장 BDC 환매요청	10.1 %	2026-09-27	확인비상장 BDC 13곳 3분기 요청 순자산의 10.1%(RA Stanger)가 최신 집계.	근거 1
비상장 BDC 게이팅	Bloomberg: Apollo·Ares·BlackRock BDC 환매 요청 감소, Blackstone 비슷한 수준, Apollo는 사모신용 전체에 일일 NAV 도입 예정, 새로 환매를 막은 펀드 보도 없음(2026-10-03 주간 요약); Blue Owl Credit Income Corp.(OCIC, 포트폴리오 351억달러) 3분기 요청 31억달러·16.8%(2분기 18.8%, 1분기 21.9%), 5% 비례 이행(요청의 약 30%); Blue Owl Technology Income Corp.(OTIC, 약 50억달러) 3분기 요청 11억달러·39%(2분기 38.1%), 5% 이행, 두 펀드 합계 요청 42억달러(2분기 47억, 1분기 54억), 대부분 재신청(2026-10-02); Goldman Sachs Private Credit Corp 3분기 요청 2%(2분기 3.24%, 1분기 4.99%)로 세 분기 연속 5% 한도 아래, 6월 말 순자산 92억달러(2026-09-30); 참고: 호주 Metrics Credit Partners가 상장 펀드 세 곳 아래 비상장 펀드 환매 일시 중단, 감사인 KPMG 서명 거부·S&P 네 펀드 관찰대상(2026-09-30, BDC 아님·부동산 중심); Cox Capital 공개매수: Apollo Debt Solutions Class I 주당 20.35달러(8월 말 NAV 23.84달러 대비 14.6% 할인), Ares Strategic Income Fund Class I 23.15달러(NAV 26.74달러 대비 13.4% 할인), 초기 한도 1,500만·1,000만달러, 11월 14일 만기(2026-09-28); Ares Strategic Income Fund(227억달러) 3분기 환매요청 13.1% 중 5% 이행, 2분기 14.4%, 새 요청 순자산의 3%(2026-09-24); HPS Corporate Lending Fund(BlackRock, 231억달러) 3분기 요청 11.5% 중 5% 매입, 2분기 13.3%(2026-09-10 공시); Apollo Debt Solutions BDC(운용자산 259억달러) 3분기 환매요청 약 14.7% 중 5% 이행, 세 분기 연속 한도 작동, 2분기 요청 16.8%(2026-09-22 8-K); Morgan Stanley North Haven Private Income Fund(약 70억달러) 3분기 환매요청 11.4% 중 5% 이행, 세 분기 연속 제한, 요청의 약 3분의 2가 재신청, 10억달러 미만 Morgan Stanley 다른 펀드도 약 7% 요청에 제한(2026-09-18 보도); BCRED 2026년 3분기 환매 요청 약 10% 중 5% 이행, 2분기에 이어 연속 상한 작동(2026-09-03); 2026년 1분기에는 BCRED가 대형 비상장 BDC 중 유일하게 인출을 제한하지 않았고 Blue Owl OTIC 40.7%·OCIC 21.9%의 요청이 제한됐다; 반대 사례로 소형 Stellus Private Credit BDC는 8월 28일 마감 공개매수 응모를 전액 매입 상태	2026-10-03	확인10월 6일까지 새로 환매를 막은 비상장 BDC 공시·보도를 찾지 못해 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3

전력 인프라 위험 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
전력 용량경매 가격·부족 용량	PJM 2028/29 RTO 325달러/MW-day(상한, 전년 대비 −2.5%)·UCAP 138,318MW·FRR 포함 149,182MW·예비율 14.7%·신뢰도 기준 6,831MW 부족(권역 전체 미달 첫 사례); 직전 2027/28은 333.44달러/MW-day·134,479MW·6,517MW 부족; 신뢰도 백스톱 조달(지불 용의 상한 가중평균 555달러/MW-day·6.8GW·최장 15년·최대 200억달러)은 FERC가 2026-09-29 수용하되 5개월 정지해 효력일 2027-02-28, 9월 30일 개시 취소·일정 추후 공지, PJM 10월 7일 시장이행위원회 보고 가격·용량	2026-09-29	확인새 발표가 없어 유지. 10월 7일 시장이행위원회 보고 내용은 확인 시점에 미공개.	근거 1
계통 접속 대기열	PJM 개편 접속 절차 첫 주기 Phase 1 2026-09-28 시작: 617개 사업·명판 168.6GW(가스 81.1GW·저장 50.1GW·원자력 17.6GW·태양광 9.4GW 등), 신청 811건 중 715건 주기 수용, 심사 1~2년(2026-09-28); ERCOT 접속 요청 약 474GW(텍사스 사상 최고 피크 수요의 5배 초과), 새 전력 요청의 약 90%가 데이터센터, 8월 3일 주지사 감사 지시로 대형부하 Batch Zero 검토 연기(2026-08-03); PJM 첫 개편 주기 811건·220GW 신청, 2020년 이후 103GW 접속계약(2026-04-29) 용량·기간	2026-09-28	확인새 대기열 집계가 없어 유지.	근거 1 · 근거 2
계통 접속 규제	텍사스 주지사, TCEQ에 ERCOT·수자원개발위원회 감사 완료 전까지 데이터센터 허가 전면 중단과 모든 주 기관의 관련 승인 보류 지시, TCEQ 10월 19일 이행 보고, 다음 회기 데이터센터 인센티브 폐지 추진(2026-09-21); 텍사스 8월 3일 ERCOT 접속 절차 데이터센터 감사 전 추가 승인 중단(2026-08-03); 뉴욕주 데이터센터 신규 승인 최대 1년 중단(2026-07); Project Jupiter(뉴멕시코, 2.45GW) 전력: 주 토지청의 반복된 허가 거부로 Energy Transfer 가스관 가동이 약 6개월 밀려 2027-02-01 예정, Bloom 연료전지 대기허가는 주 환경부가 2026-11-23까지 결정(2026-09-24 보도), 이 전력 문제를 근거로 Oracle이 불가항력 통지; FERC가 PJM 대형부하 접속 규정의 결함 가능성을 예비 판단하고 개선안 제출 지시(2026-06-18); 대형부하 접속 규칙은 Docket No. RM26-4에서 진행 중이며 2025년 12월 명령은 PJM에 병설 대형부하 요금 규정 마련을 지시 상태	2026-09-21	확인접속 규제의 새 발표가 없어 유지.다음 확인 2026-10-19	근거 1 · 근거 2
독립발전사업자 주가	CEG 300.40달러(+12.25%); VST 160.50달러(+10.77%); NRG 103.60달러(+7.02%) — 2026-10-06, Google-Constellation 890MW 원전 계약 발표일. 10월 5일 CEG 267.62·VST 144.89·NRG 96.80달러 가격·등락률	2026-10-06	확인10월 6일 종가로 갱신.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3

글로벌 유동성·정책 위험 · 확인 6/6

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
연준 정책	9월 FOMC 의사록 10월 7일(수) 공개 예정, 시장은 10월 동결 쪽으로 기대 이동, ISM 서비스업 9월 54.9·가격지수 74(8월 72.6)(2026-10-05); 9월 고용 +2만9,000명·실업률 4.2%·7~8월 합계 6만명 하향 수정, 채권시장 10월 인상 확률 16%(1주 전 64%)(2026-10-02); 8월 PCE 물가 전년비 3.4%(예상 3.7%)·근원 3.0%(예상 3.3%), 2분기 GDP 확정 연율 2.2%(2026-09-30); 윌리엄스 뉴욕연은 총재 '9월 인상으로 서두를 필요 없고 정보를 더 모을 시간이 있다', '전망대로라면 연말 한 번 더 올리는 것이 적절할 수 있다', 올해 물가 3.5%·내년 2% 초반·2028년 2%(2026-09-29); 쿡 이사 'AI 설비 구축과 유가 전가가 앞으로 몇 달 물가를 계속 밀어 올릴 것'(2026-09-28); 연방기금금리 목표 3.75~4.00%(2026-09-16 25bp 인상, 12대0); IORB 3.90%(2026-09-17 발효); 바 이사 '추가 정책 조정이 필요할 가능성이 높다'(2026-09-23) 정책금리·방향	2026-10-05	확인정책 결정 변화 없음. 의사록은 확인 시점 미공개.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
연준 대차대조표	6,743.031 십억달러	2026-09-30	확인9월 30일 값이 최신. 다음 H.4.1은 10월 8일.다음 확인 2026-10-08	근거 1
미 국채 2년	4.79 %	2026-10-06	확인재무부 10월 6일 값.	근거 1
미 국채 30년	5.64 %	2026-10-06	확인재무부 10월 6일 값. 10년 5.27%, 20년 5.68%.	근거 1
주요국 중앙은행 정책	BOJ 1.25%로 25bp 인상, 7대2(2026-09-18); BOE 3.75% 유지, 6대3(2026-09-16); ECB 예금금리 2.50%(9월10일 인상 후 유지); 주요 10개국 중앙은행 가운데 다섯 곳이 9월 중 인상, 나머지는 인상 예고나 인플레이션 경고(2026-09-25 로이터) 정책금리·방향	2026-09-25	확인새 결정이 없어 유지.	근거 1 · 근거 2
달러 지수	121.38 지수	2026-10-02	확인10월 2일 121.3848이 최신 게시값(9월 25일 120.33). 다음 게시 10월 13일.다음 확인 2026-10-13	근거 1

미국 주식시장 사이클 · 확인 9/9

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
주식 밸류에이션	S&P 500 7,818.93(10/6) ÷ CY2026 EPS 361.38달러 = 21.64배. 직전 21.51배(10/5). 골드만 집계 선행 P/E 22배→19배, 10년 평균 수준(9/28) 배·대상	2026-10-06	확인10월 6일 종가로 대용 배수를 다시 계산했다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
이익 추정치 변화	Marvell FY2028 매출 가이던스 200억달러로 상향(전년비 67% 성장, 2026-10-06); FactSet: S&P 500 종목 매수 의견 60%로 사상 최고, 3분기 긍정적 가이던스 72곳 사상 최다(2026-10-05 Yahoo·Motley Fool 인용); Q3 EPS 추정 6월 30일 대비 +1.3%(FactSet, 2026-09-28 보도); Q3 89.69달러·6월 말 대비 +1.2%, CY2026 361.38달러·+6.1%(8/31) 금액·증감률	2026-10-06	확인Marvell 가이던스 상향을 앞에 더했다. 하향 신호 없음.	근거 1 · 근거 2
시장 폭	10/6 S&P 500 +0.58%·나스닥 +0.45%(둘 다 사상 최고)·다우 +0.49%·러셀2000 −0.59%, S&P 500 종목 중 50일 이동평균 위 25%(Yahoo); 골드만: S&P 500 시장 폭 닷컴 버블 이후 최저, 중위 종목 52주 고점 대비 −16%, 포지셔닝 지표 −0.9(3월 저점과 같음)(9/28); 200일선 상회 비율 36.4%(9/8)가 마지막 확인값 비율·종목수	2026-10-06	확인10월 6일 지수별 등락과 50일선 비율로 갱신.	근거 1 · 근거 2
섹터별 상대수익률	10/6 S&P 500·나스닥 사상 최고, 발전주 CEG +12.25%·VST +10.77%·NRG +7.02%(Google 원전 계약), Marvell 약 +8%, Nvidia·AMD 신고가, SOX 13,217.82(+0.34%), 러셀2000 약세; 10/5 나스닥 27,477.31 사상 최고, Nvidia 238.90달러(+2.12%) 기간·등락률	2026-10-06	확인10월 6일 업종 흐름으로 갱신.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
VIX	15.52 포인트	2026-10-05	확인FRED 최신 게시값 10월 5일 15.52. 10월 6일 종가 15.01은 Yahoo 값.	근거 1
IG OAS	84 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 0.84%.	근거 1
HY OAS	312 bp	2026-10-05	확인FRED 원문 파일 10월 5일 3.12%.	근거 1
SOFR−IORB	-1 bp	2026-10-05	확인SOFR 3.89%−IORB 3.90%.	근거 1
은행 준비금	2,948.09 십억달러	2026-09-30	확인9월 30일 주 평균이 최신. 다음 H.4.1은 10월 8일.다음 확인 2026-10-08	근거 1

나머지 3개 더 보기

글로벌 주식시장 사이클 · 확인 9/9

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
주요국 주가지수	미국 10/6 S&P 500 7,818.93·나스닥 27,599.89(사상 최고)·다우 51,521.28·러셀2000 2,830.30; 10/5 닛케이225 69,946.86(+2.40%), CAC 40 −0.6%·FTSE 100 +0.6%·유로스톡스50 상승(로이터 인용 장중 보도); 코스피 최신 행 7,003.74(10/2); Stoxx 600 631.35(10/2); 유로스톡스50 6,272.50(9/24) 지수·등락률	2026-10-06	확인미국 10월 6일 값을 더했다. 닛케이·코스피·Stoxx 600의 10월 6일 종가는 미확보.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4
글로벌 주식 밸류에이션	MSCI ACWI 후행 P/E 21.85배, 선행 P/E 16.87배, P/B 3.80배; 참고: 삼성전자·SK하이닉스 선행 P/E 4~5배(2026-09-30) 배·대상	2026-08-31	확인MSCI 월간 값은 8월 말 유지.	근거 1 · 근거 2
글로벌 이익 추정치	대용: CWI 미국 제외 ETF 보유 종목의 3~5년 EPS 성장 추정 24.12%, FY1 P/E 14.01배 금액·증감률	2026-09-08	확인미국 외 이익 추정치의 공개 집계가 없어 ETF 보유종목 대용값을 유지.	근거 1
글로벌 시장 폭	대용: S&P World −0.54%, 공개 7개 섹터 중 상승 1개·하락 6개 비율·종목수	2026-09-09	확인새 갱신이 없어 유지.	근거 1
글로벌 섹터 순환	Stoxx 600 10/2 반도체 주도 반등(Infineon +8.78%), 금융서비스·거래플랫폼 약세; Stoxx 600 9/30 대부분 업종 하락: 보험 −1.4%, 은행 −0.8%, 산업재 −0.7%, 영국 유틸리티 +2~2.6%; S&P World 에너지 +1.06%, 경기소비재 −1.29%, 산업재 −1.16%, 필수소비재 −1.04%(9/9) 기간·등락률	2026-10-02	확인유럽 업종별 10월 6일 값은 확보하지 못해 유지.	근거 1 · 근거 2
글로벌 변동성	미국 VIX FRED 15.52(10/5), Yahoo 15.01(10/6); ICE BofA MOVE 주간 약 +30%(9/25 주, 2025년 4월 이후 최대 주간 상승); 일본 10년물 3.121%(9/25, 1996년 이후 최고); VSTOXX 20.39(9/14 게시값, 재확인 안 함) 지수·시장	2026-10-06	확인VIX FRED 10월 5일 값과 10월 6일 Yahoo 값으로 갱신.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3
글로벌 신용시장	유로 하이일드 OAS 332bp(10/5, 10/2 329bp, 10/1 317bp); 프랑스-독일 10년물 격차 10/2 약 150bp로 2011년 이후 최대 뒤 140bp로 되돌렸다가 10/5 145.5bp, 유로화 17개월 최저(10/5, 로이터 인용 Yahoo); 영국 30년물 6.02%로 1998년 이후 최고(10/2, Bloomberg 인용 주간 요약); 신흥시장 회사채 OAS 161bp(10/1, 9/30 151bp); 블룸버그 글로벌 회사채 가산금리 주간 약 5bp 확대·반년 만에 최대(10/2) bp·대상	2026-10-05	확인유로 HY 10월 5일 값을 앞에 더했다. 신흥시장 OAS는 10월 1일 값 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4
주요국 중앙은행 정책	BOJ 1.25%로 25bp 인상, 7대2(2026-09-18); BOE 3.75% 유지, 6대3(2026-09-16); ECB 예금금리 2.50%(9월10일 인상 후 유지); 주요 10개국 중앙은행 가운데 다섯 곳이 9월 중 인상, 나머지는 인상 예고나 인플레이션 경고(2026-09-25 로이터) 정책금리·방향	2026-09-25	확인새 결정이 없어 유지.	근거 1 · 근거 2
달러 지수	121.38 지수	2026-10-02	확인10월 2일 121.3848이 최신 게시값(9월 25일 120.33). 다음 게시 10월 13일.다음 확인 2026-10-13	근거 1

나머지 3개 더 보기

AI 반도체·인프라 사이클 · 확인 4/4

관측 지표	값	자료 기준일	상태와 해석	원문
SOX	13,217.82 포인트	2026-10-06	확인10월 6일 종가(+0.34%).	근거 1
기업별 CAPEX 가이던스	참고(전력 조달, 가이던스 아님): Alphabet이 Constellation Energy와 PJM 권역 원전 출력 증강 890MW를 20년 사는 계약, 규모 43억달러(2026-10-06 Yahoo·24/7 Wall St.); 참고(증권가 컨센서스, 가이던스 아님): Wells Fargo Investment Institute 집계 8대 클라우드 기업 2027년 설비투자 컨센서스 약 1조3,000억달러·내년 명목 GDP 전망의 약 3.7%(2026-10-05 Yahoo Finance 인용); 참고(하이퍼스케일러 장부 밖 조달, 가이던스 아님): Amazon이 가동 중인 Nvidia Grace Blackwell 칩 약 80억달러를 외부 투자자 부채로 자금을 대는 특수목적법인에 넘기고 다시 임차하는 방안 협의, Amazon 지분 최대 10%, 네바다·버지니아 등 5개 주 10여 곳 이상, 금리·만기·등급 미공개; Amazon 2026년 설비투자 예산 2,000억달러(2025년 1,310억달러), 6월 기간대출 175억달러·첫 파운드화 채권 42억5,000만파운드·올해 누적 채권 약 1,000억달러로 하이퍼스케일러 중 최대(2026-10-02 Quartz, FT·로이터 인용); 참고(칩 공급사 금융 구조): Broadcom 신디케이트가 Anthropic 등 AI 칩 금융 600억달러 모집 시작, Class A 선순위 담보부 420억달러(은행 신디케이션), Class B 후순위 180억달러(Blackstone 주도·자체 펀드 90억달러·나머지 재매각), 금리·만기 미공개, 미발표 거래(2026-10-02 Bloomberg); 참고(칩 공급사 금융, 하이퍼스케일러 가이던스 아님): Broadcom이 Anthropic에 최대 420억달러를 전환사채로 제공 가능, Anthropic의 5년 1,252억달러 TPU 컴퓨팅 임차 약정의 약 3분의 1, 2027년부터 3.5GW, 상장 전 매각 없음, 금리·만기·담보 미공개, 6월 350억달러 거래에 이은 것(2026-10-01 투자설명서 보도); 참고(공급망): Micron 회계 4분기 매출 542억3,000만달러·다음 분기 전망 약 615억달러(예상 570억달러), HBM 신공장 2곳 2,500억달러 투자(2026-09-30); OpenAI 10월 공개 예정 GPT-6.1 Astra 출시 취소(2026-09-29, 하이퍼스케일러 가이던스 변경 아님); Anthropic 상장 투자설명서상 향후 몇 년 클라우드·컴퓨팅·인프라 약정 5,180억달러, 2025년 컴퓨팅·인프라 지출 73억3,000만달러(2026-09-28 로이터); 골드만 집계 2026년 AI 관련 부채 공급 약 6,000억달러, 하이퍼스케일러 몫 약 40%(2026-09-28); OpenAI 최신 모델 학습·도구사용 평가·추론 중단(2026-09-27 공개, 석 달 새 두 번째); 5개사 FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과·달력연도 가이던스 약 8,000억달러; Oracle 수주잔고 6,640억달러(+2,090억달러 YoY, 2026-09-10). 증권사 전망: 5개사 설비투자 2026년 약 7,500억달러·2027년 1조1,400억달러(골드만삭스) 금액·기간	2026-10-06	확인Alphabet의 원전 계약을 참고로 앞에 더했다. 기업 가이던스 하향은 없다.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4
GPU 담보대출 금리 티어	Lambda GPU 담보 선순위 지연인출 대출 10억800만달러 고정 6.78%(반기 이표), 무디스 Baa1·DBRS A(low), 2033-05-30 만기 완전 분할상환, GPU 서버·설비와 투자등급 고객 2곳 계약 현금흐름 담보, 초과청약(2026-10-01); SharonAI(호주 네오클라우드) GPU 담보 SPV 선순위 약정 3억5,600만달러 고정 9.95%(수수료 제외), 대주 Goldman Sachs·대형 사모신용 펀드, 고객계약 88억달러 이상, 만기·담보인정비율 미공개(2026-10-01); Firmus(Nvidia 투자 호주 AI 인프라 기업, 인도네시아 데이터센터 GPU) 100억달러 조달 추진: 지분 25억·부채 75억달러, 선순위 SOFR+275bp·메자닌 SOFR+725bp 제시(2026-09-26 주 보도, 확정 전); CoreWeave DDTL 4.0 85억달러 SOFR+225bp·고정 약 5.9%·무디스 A3/DBRS A(low)·2032년 3월 만기(2026-03-31); DDTL 5.0 31억달러 SOFR+450bp·Ba2/BB+·약 5.5년(2026-05-18); DDTL 5.5 26억달러 SOFR+550bp·2031년 9월 만기(2026-08-10); Nebius 약 7.75억달러 담보부 시설 SOFR+250bp(2026-07); IREN 고객신용별 약 300bp 차이(2026-06-30) bp·차주	2026-10-01	확인새 GPU 담보 거래가 없어 유지.	근거 1 · 근거 2 · 근거 3 · 근거 4 · 근거 5
AI와 전체 시장의 단계 차이	AI가 미국·글로벌 유동성 둔화기보다 진행 순서상 1단계 뒤 단계·방향	2026-10-07	확인단계 판정이 바뀌지 않아 유지.	근거 1