반도체 ETF 11% 급락한 날 마이클 버리 풋 4분의 1 매도

VanEck 반도체 ETF(SMH)의 미국 정규장 종가 기준 하루 등락률. 버리는 이 ETF가 떨어질 때 돈을 버는 옵션을 들고 있다. 11월 5일 종가 446.48달러. ¹

마이클 버리가 11월 5일 반도체 ETF(SMH)에 걸어 둔 하락 베팅의 4분의 1을 팔았다. 그날 SMH는 11.46% 빠졌고 나스닥100 지수는 6.36% 내렸다. 같은 날 그는 실적 발표 뒤 12% 급락한 메르카도리브레를 1,500달러 아래에서 더 샀다. 폭락장 한가운데서 번 쪽 일부를 거두고, 무너진 롱(오를 때 버는 보유)을 주운 하루였다. ^{2 3}

11월 5일 SMH는 504.27달러에서 446.48달러로 11.46% 떨어져, 우리가 가정한 버리 풋의 행사가(482.66달러) 아래로 내려갔다. 버리는 이날 SMH 풋의 25%를 팔았다. 매도 시각·단가는 공개되지 않았다.

폭락장에서 거둔 4분의 1

버리는 10월 11일 하락 베팅 대부분을 두 개의 풋옵션으로 모았다. 풋옵션(풋)은 기초자산 가격이 정해진 값(행사가) 아래로 내려갈수록 값이 오르는 계약이다. 하나는 나스닥100 지수 풋, 다른 하나는 2027년 6월 만기 SMH 풋이다. 당시 보도는 둘 다 약 20% 외가격이라고 전했다. 외가격은 지금 가격보다 행사가가 한참 아래에 있다는 뜻이다. ⁴

그 SMH가 11월 5일 하루에 11.46% 무너졌다. 민주당의 중간선거 압승 뒤 AI 데이터센터 규제 우려와 연말 차익 실현이 겹쳤다는 해석이 나왔다. 다우는 3.44%, S&P500은 4.36% 내렸고 필라델피아 반도체지수는 약 12% 떨어졌다. ⁵ 버리는 이날 SMH 풋의 25%를 팔았고 남은 물량이 여전히 "very large"라고 했다. 팔란티어·오라클·캐터필러·나스닥100 풋은 그대로 들고 있다는 보도다. ²

그가 판 단가와 계약 수는 공개되지 않았다. 그래서 실현 손익은 셀 수 없다. 같은 조건대의 상장 계약(SMH 2027년 6월 470달러 풋)으로 감을 잡을 수는 있다. 이 계약은 11월 5일 오후 2시 31분 64.45달러에 거래됐다. 하루 전 41.60달러, 10월 12일 20.20달러였다. 버리가 산 계약도 산 값도 아니므로 참고로만 본다. ⁶

11월 5일 Trading Post와 보도에서 공개된 매매

IV15는 버리가 쓰는 기준값으로, 그 가격에 사면 15년 넘게 연 15% 수익을 기대할 수 있다고 보는 주가다. 출처: 버리 Substack 공개 구간, Crypto Briefing 11월 5일 14:46 EST 보도.

메르카도리브레, 기다리던 1,500달러 아래

메르카도리브레는 11월 5일 1,609.99달러에 열어 장중 1,470.01달러까지 밀렸다가 1,529.68달러로 마쳤다. 하루 12.08% 하락이다. 버리는 공개 구간에서 "the MercadoLibre (MELI) results do not concern me"라고 썼다. 물류 확장으로 배송 마진이 줄었다는 최고재무책임자의 실적 설명회 답변도 길게 옮겼다. ^{3 7}

매수 단가는 '1,500달러 아래'라는 말뿐이다. 그날 정규장에서 샀다면 단가는 1,470.01~1,500달러 사이였을 것이다(가정). 이 범위로 셈하면 종가 기준 수익률은 +1.98%~+4.06%, 1만 달러당 +198~+406달러다. 반면 8월에 공개된 1,850달러 증액분은 -17.31%로 1만 달러당 약 1,730달러를 잃고 있다. 이 하루에만 1만 달러당 약 1,140달러가 빠졌다.

하락 베팅과 행사가 사이의 거리

버리의 풋은 계약 조건이 공개되지 않았다. 아래 행사가는 보도 범위에서 고른 가정값이다. SMH와 나스닥100은 10월 9일 종가의 80%를 넣었다. 11월 5일 SMH는 그 선 아래로 내려갔다. 나스닥100은 7% 남짓만 더 빠지면 닿는다. 하루 전에는 13%였다.

11/4 거리는 11월 6일 확인한 11/4 확정 종가로 다시 셈한 값이다. 가격 출처: StockAnalysis 일별 이력, 야후파이낸스 ^NDX 이력(11/5 'At close 4:15:48 PM EST'). ⁸

같은 조건 상장 옵션 시세 · 11월 5일 마지막 체결 (버리 계약·매입가 아님)

야후파이낸스 지연 시세. 마지막 체결이 장중이라 종가가 아니다. 이 가운데 손익을 셀 수 있는 것은 2025년 11월 버리가 직접 밝힌 팔란티어 50달러 풋(주당 1.84달러) 하나다. 그 풋을 아직 들고 있다고 가정하면 -59.24%, 1만 달러당 -5,924달러다. 11월 5일 하루로는 +1,576달러였다. ⁹

계산할 수 있는 것만 더한 소계

롱 쪽은 이날 아팠다. 진입가가 공개된 롱 다섯 곳에 1만 달러씩 넣었다고 치면 하루에 약 1,290달러를 잃었다. 메르카도리브레가 1,136달러, 몰리나가 496달러를 깎았고 징둥만 341달러를 보탰다. 9월 28일 이미 정리한 숏 일곱 곳의 확정 이익(+1,836달러)을 더한 12종목 비교 바스켓은 +0.45%로 내려앉았다. ^{10 11}

환매하지 않았다면 남았을 숫자

버리는 9월 28일 주식 공매도 일곱 곳을 모두 되사고 풋으로 갈아탔다. 그때 대표 진입가 기준으로 확정된 이익은 1만 달러씩 7만 달러에 +2.62%로 추정된다. 그대로 들고 있었다면 11월 5일 종가 기준 +30.41%, 약 2만 1,300달러였다. 하루 전 +21.86%에서 9%포인트 가까이 뛰었다. 반도체·AI 종목이 9월 말보다 훨씬 깊이 내려왔다는 뜻이다. SOXX는 11월 5일부터 3대 1로 쪼개져 거래돼, 분할 전 기준(392.82달러)으로 바꿔 셈했다. ¹²

9월 28일 환매하지 않고 11월 5일 종가까지 공매도를 유지했다고 가정한 1만 달러당 가상 손익(달러). 대표 진입가 기준이며 실제 계좌 손익이 아니다. ¹³

다만 그 이익의 상당 부분은 지금 풋으로 옮겨 가 있다. 풋은 레버리지가 커서 같은 하락에 더 크게 움직인다. 버리가 9월 말 공매도를 풋으로 바꾸며 노린 것도 그 점이었다. 실제로 얼마를 벌었는지는 계약 정보가 공개돼야 알 수 있다.

마지막 완전 공시와 SEC 상태

버리 펀드 사이언자산운용의 마지막 13F(미국 기관투자자 분기 보유 공시)는 2025년 9월 30일 기준이다. 그 뒤 402일 동안 새 보고는 없다. 회사의 SEC 투자자문사 등록은 2025년 11월 10일 끝났다. 그래서 지금 버리 포트폴리오의 실시간 모습은 공시가 아니라 그의 Substack 글과 이를 옮긴 보도로만 볼 수 있다. ^{14 15}

11월 5일과 무엇이 달라졌나

11월 4일 종가 확정값 대조 (11월 5일 사용값이 바뀐 곳)

통합 포지션 표

2026년 11월 6일(금) 미국 장 개장 전 기준. 미국 종목은 11월 5일 정규장 종가(16:00 EST), 템플앤웹스터는 11/5 ASX, 홍콩 4종목은 11/5 홍콩 종가, 패니·프레디·우선주는 11/5 장외 일별 종가. 전일 손익은 11월 4일 확정 종가 대비. 수량이 없는 개인 공개 거래는 1만 달러당 손익과 수익률만 적는다. 13F 옵션의 명목가치는 위험금액으로 쓰지 않는다.

절세 교체 누적 · 10월 5일 종가에 사고팔았다고 가정한 11월 5일까지 등락 (1만 달러당, 추정)

폭락장에서 버리 롱 가운데 오른 곳은 홍콩 쪽이었다. 텐센트가 7.17%, 메이퇀이 6.78%, BYD가 4.70% 올랐고 호주 템플앤웹스터도 9.77% 뛰었다. 홍콩·호주 장은 미국 급락 전에 끝났으므로, 이 반등이 11월 6일에도 이어질지는 따로 봐야 한다. ^{16 17}

확인하지 못한 것

• 버리의 SMH 풋 매도 시각·단가·계약 수와 남은 물량은 공개되지 않아 실현 손익을 셀 수 없다.
• 메르카도리브레 추가 매수 수량과 단가. '50% 증액'을 적은 X 추적 계정 게시물은 원문 수집에 실패했다.
• 11월 5일 Trading Post의 유료 구간("& More"). 메트라이프 풋을 언급했는지도 확인하지 못했다.
• Seeking Alpha·GuruFocus의 메르카도리브레 매수 기사는 본문을 열지 못했다.
• 11월 6일 미국 장 개장 전 기준이다. 야후 나스닥100 이력에 11월 6일 행(25,130.04)이 보였지만 시세 화면은 11월 5일 종가를 표시해 쓰지 않았다. 11월 6일 홍콩·호주 종가도 반영하지 않았다.
• 룰루레몬 재매수는 계산상 워시세일 기간(11월 4일 종료) 뒤에도 공개되지 않았다.
• 13F 옵션 네 줄과 9월 이후 풋·콜의 실제 계약 조건.